Hyperliquid adalah produk yang hebat, tetapi hanya satu dari ini yang bisa menjadi kenyataan: 1) 100% biaya yang akan membakar token bagus 2) Penilaian HYPE dibenarkan karena perusahaan teknologi dengan pertumbuhan tinggi diperdagangkan pada 30-40 P/S, dan FDV/REV < 40. Masalahnya adalah bahwa kelipatan pendapatan yang tinggi mengasumsikan pertumbuhan yang berkelanjutan di masa depan. Pertumbuhan berasal dari kemampuan perusahaan untuk menghasilkan pengembalian modal yang berlebih. Jika sebuah perusahaan membatasi akses mereka ke modal untuk mendukung harga suatu aset, maka tim itu sendiri adalah satu-satunya keunggulan kompetitif. Sulit membayangkan tim mana pun menghasilkan pengembalian majemuk dalam jangka waktu yang lama tanpa kemampuan untuk menginvestasikan kembali pendapatan, terutama di ruang yang semakin kompetitif. Tidak akan pernah bertaruh melawan Jeff + co, dan saya pikir pembelian kembali token adalah peningkatan besar dari status quo dalam kripto, di mana 100% pendapatan langsung digunakan untuk membuat tim kaya sementara pemegang token tidak mendapatkan apa-apa. Tapi - kita harus melihat dengan cermat model terbaik untuk protokol yang mengontrol biaya *dan* berinvestasi dalam pertumbuhan.