Hyperliquid este un produs excelent, dar doar unul dintre acestea poate fi adevărat: 1) 100% din comisioane pentru arderea tokenurilor este bine 2) Evaluarea HYPE este justificată deoarece companiile tehnologice cu creștere mare tranzacționează la 30-40 P/S, iar FDV/REV este < 40. Problema este că multiplii mari ai veniturilor presupun o creștere viitoare continuă. Creșterea provine din capacitatea unei companii de a genera randamente excedentare a capitalului. Dacă o companie își limitează accesul la capital pentru a susține prețul unui activ, atunci echipa în sine este singurul avantaj competitiv. Este greu de imaginat că vreo echipă ar putea genera randamente capitale pe o perioadă lungă fără posibilitatea de a reinvesti câștigurile, mai ales într-un domeniu din ce în ce mai competitiv. Nu aș paria niciodată împotriva lui Jeff + co, și cred că răscumpărările de tokenuri sunt o mare îmbunătățire față de status quo-ul din crypto, unde 100% din venituri merg direct spre îmbogățirea echipei, în timp ce deținătorii de tokenuri nu primesc nimic. Dar – ar trebui să analizăm cu atenție cele mai bune modele pentru protocoale, controlul comisioanelor *și* investițiile în creștere.