Hyperliquid منتج رائع، لكن واحد فقط من هذه المنتجات يمكن أن يكون صحيحا: 1) 100٪ من الرسوم التي تذهب لحرق الرموز أمر جيد 2) تقييم HYPE مبرر لأن شركات التكنولوجيا ذات النمو العالي تتاجر عند 30-40 نقطة P/S، وFDV/REV < 40. المشكلة أن المضاعفات العالية للإيرادات تفترض استمرار النمو المستقبلي. يأتي النمو من قدرة الشركة على تحقيق عوائد فائضة على رأس المال. إذا قيدت الشركة وصولها إلى رأس المال لدعم سعر الأصل، فإن الفريق نفسه هو الميزة التنافسية الوحيدة. من الصعب تخيل أي فريق يحقق عوائد تراكمية على مدى فترة طويلة دون القدرة على إعادة استثمار الأرباح، خاصة في مجال يزداد تنافسية. لن أراهن أبدا ضد Jeff + Co، وأعتقد أن إعادة شراء الرموز تحسن كبير مقارنة بالوضع الراهن في العملات المشفرة، حيث يذهب 100٪ من الإيرادات مباشرة لجعل الفريق ثريا بينما لا يحصل حاملو الرموز على شيء. لكن - يجب أن نلقي نظرة فاحصة على أفضل النماذج للبروتوكولات التي تتحكم في الرسوم *وتستثمر* في النمو.