Hyperliquid je skvělý produkt, ale může platit jen jedno z těchto tvrzení: 1) 100 % poplatků za pálení tokenů je dobré 2) Ocenění HYPE je oprávněné, protože rychle rostoucí technologické firmy obchodují s poměrem 30-40 P/S a FDV/REV je < 40. Problém je v tom, že vysoké násobky tržeb předpokládají pokračující budoucí růst. Růst vychází ze schopnosti společnosti generovat nadměrné výnosy z kapitálu. Pokud společnost omezí svůj přístup ke kapitálu, aby podpořila cenu aktiva, pak je tým sám o sobě jedinou konkurenční výhodou. Je těžké si představit, že by nějaký tým generoval složené výnosy po dlouhé období bez možnosti reinvestovat zisky, zvlášť v stále konkurenčnějším prostředí. Nikdy bych nevsadil proti Jeff + spol. a myslím, že zpětné odkupy tokenů jsou velkým zlepšením oproti současnému stavu, kde 100 % příjmů jde přímo na to, aby tým zbohatl, zatímco držitelé tokenů nedostávají nic. Ale – měli bychom se důkladně podívat na nejlepší modely protokolů kontrolujících poplatky *a* investice do růstu.