أسعار السلع ارتفعت بنسبة 100٪ منذ عام 2020 لكن الدخل الشخصي ارتفع بنسبة 25٪ فقط فجوة تكلفة المعيشة هذه غير مستدامة... خيط 🧵

2/ لأول مرة منذ أكثر من عقد، هاتان الخطان تتحركان في اتجاهين متعاكسين. هذا يبرز بالضبط ما هو خاطئ في اقتصاد اليوم.

3/ الخط الأزرق يظهر معدل التضخم في الولايات المتحدة. والخط الأسود يظهر مؤشر أسعار السلع الرئيسية مثل النفط والقمح والغاز الطبيعي وفول الصويا والقهوة وغيرها. أسعار السلع أعلى بحوالي 50٪ مما كانت عليه قبل الجائحة، بينما عاد التضخم إلى 3٪.

4/ من ناحية، تشير البيانات الرسمية إلى أن التضخم قد هدأ مجددا إلى مستويات معقولة. ومن جهة أخرى، لا تزال أسعار المواد الخام الأساسية فوق المستويات التي سبقت عام 2020: - الحليب انخفض من 3 إلى 4 دولارات. - ارتفعت البيضات من 1.50 دولار إلى 4 دولارات. - ارتفعت السيارات الجديدة من 37,000 دولار إلى 49,000 دولار. - ارتفع متوسط سعر المنزل من 320,000 دولار إلى 420,000 دولار.

5/ معدل التضخم الموضح هنا يقيس التغيرات السنوية في الأسعار. لكنها لا تلتقط المشكلة الحقيقية في بقاء الأسعار مرتفعة جدا. ما يقلق معظم الناس هو أن هذه الأسعار المرتفعة قد تبدأ في التسارع مرة أخرى. معدل التضخم السنوي حاليا حوالي 3٪.

6/ في عام 1971، ظهر نمط مشابه: بدأ التضخم في البداية — > توقفا عند حوالي 3٪ — > اندفع إلى واحدة من أعلى موجات التضخم المسجلة.

7/ بين عامي 1971 و1982، ارتفع سعر المنزل من 20,000 دولار إلى 70,000 دولار، أي أكثر من ثلاثة أضعاف. انخفض سعر البنزين في المضخة من 0.30 دولار للجالون إلى 1.20 دولار، أي 4 أضعاف. لو تكرر نفس السيناريو، فسوف يدفن الشخص الأمريكي العادي تماما.

9/ الذهب، أكثر التحوط شهرة ضد التضخم، قد ارتفع أكثر من ضعف الذهب خلال العامين الماضيين. وهذا بالضبط ما فعله الذهب في عام 1971. عندما تضع معدل التضخم في الأعلى، ترى أن الذهب ارتفع بشكل حاد قبل أن يرتفع التضخم من 3٪ إلى 15٪. يعتبر العديد من المستثمرين أن ارتفاع الذهب اليوم هو إشارة إلى أن التضخم قد يرتفع مرة أخرى.

10/ في الواقع، يظهر أحدث تقرير للتضخم أن سعر الموز ارتفع بنسبة 7٪ خلال العام الماضي، ولحم البقر والعجل ارتفع بنسبة 14.7٪، والقهوة ارتفعت بنسبة 18.9٪. الآن، من المرجح أن الرسوم الجمركية لعبت دورا كبيرا في هذه الزيادات الهائلة في الأسعار. ولكن مع ارتفاع العديد من السلع اليومية بمقدار مضاعف، يتساءل الكثيرون كيف يمكن لمعدل التضخم الرسمي في الولايات المتحدة أن يبقى عند 3٪ فقط؟

11/ يتضح الجواب عند تقسيم مؤشر أسعار المستهلك إلى مكوناته المختلفة. ارتفع تضخم السلع، ويرجع ذلك جزئيا إلى الرسوم الجمركية. لكن السلع تشكل حصة صغيرة نسبيا من مؤشر أسعار المستهلك ونادرا ما تدفع معدل التضخم العام.

12/ أكبر مكون في مؤشر CPI هو المأوى. يستمر تضخم المأوى في المساهمة بشكل كبير في الرقم العام ولعب دورا رئيسيا في الحفاظ على ارتفاع التضخم خلال السنوات الثلاث الماضية. لكن مؤخرا، انخفضت مساهمته تدريجيا عن المستويات التي شهدتها في عام 2023.

13/ يتضح هذا أكثر عندما ننظر إلى أسعار المنازل المعدلة حسب التضخم، والتي كانت تتجه نحو الانخفاض خلال العامين الماضيين. أسعار المنازل لا تزال أعلى بكثير من مستويات ما قبل الجائحة، لكن الاتجاه التنازلي هو ما يخفف من التضخم. ولكي يتسارع التضخم، يجب أن تبدأ أسعار المنازل في الارتفاع مجددا، وهو أمر لا يبدو مرجحا في الوقت الحالي.

14/ هذا هو متوسط معدل الرهن العقاري في الولايات المتحدة الذي تم تحريكه للأمام بسنة ونصف. أسعار الفائدة لها التأثير الأكبر على أسعار المنازل. عندما ترتفع معدلات الرهن العقاري، تميل أسعار المنازل إلى الانخفاض بعد حوالي سنة ونصف. عندما تنخفض الأسعار، ترتفع أسعار المنازل بعد سنة ونصف، حيث يصبح بإمكان المزيد من الناس شراء المنازل.

15/ عندما تعكس معدلات الرهن العقاري، تصبح العلاقة صورة معكوسة تقريبا. تشير أسعار اليوم إلى استمرار التراجع في أسعار المنازل حتى أوائل عام 2027 على الأقل. وهذا يعني أن تضخم المأوى من غير المرجح أن يرتفع حتى تنخفض معدلات الرهن العقاري، وهو ما لم يحدث بعد. لكن الفئة التي تدفع التغيرات الكبيرة في التضخم ليست المأوى، بل الطاقة.

17/ إذا ارتفع سعر البنزين بنسبة 50٪، فإن تكلفة نقل وتصنيع البضائع أعلى، وأيضا على الناس التنقل. لذا تتأثر السلع والخدمات بسعر الطاقة. لهذا السبب يبدو التضخم وأسعار النفط كصور معكوسة لبعضهما البعض. تقلبات النفط وتأثيره الواسع تعني أن بيانات التضخم مرتبطة ارتباطا وثيقا بتحركات أسعار النفط. حاليا، أسعار النفط تتجه نحو الانخفاض.