商品价格自2020年以来上涨了100% 但个人收入仅上涨了25% 这种生活成本差距是不可持续的…… 一条线索 🧵

在十多年里，这两条线第一次朝相反的方向移动。 这正好突显了当今经济的问题所在。

3/ 蓝线显示了美国的通货膨胀率。 而黑线显示了主要商品的价格指数，如石油、小麦、天然气、大豆、咖啡等。 商品价格大约比疫情前高出50%，而通货膨胀已回落至3%。

4/ 一方面，官方数据显示通货膨胀已回落到合理水平。 另一方面，基本原材料的价格仍高于2020年前的水平： - 牛奶从3美元涨到4美元。 - 鸡蛋从1.50美元涨到4美元。 - 新车价格从37,000美元涨到49,000美元。 - 平均房价从320,000美元飙升至420,000美元。

5/ 这里显示的通货膨胀率衡量的是年度价格变化。 但它并没有捕捉到价格仍然过高的真正问题。 大多数人关心的是这些高企的价格可能会再次加速上涨。 目前的年度通货膨胀率大约为3%。

6/ 回到1971年，出现了类似的模式： 通货膨胀最初降温 —> 停止在大约3% —> 激增至创纪录的最高通货膨胀波动之一。

1971年至1982年间，房屋价格从20,000美元上涨到70,000美元，涨幅超过3倍。 加油站的汽油价格从每加仑0.30美元上涨到1.20美元，实际上是4倍。 如果这种情况再次发生，将彻底埋葬普通美国人。

9/ 黄金是最广泛认可的对冲通胀的工具，在过去两年中上涨了超过2倍。 这正是黄金在1971年所做的。 当你将通胀率放在上面时，你会看到黄金在通胀从3%上升到15%之前急剧上涨。 许多投资者认为今天黄金的激增是通胀可能再次上升的信号。

10/ 确实，最近的通货膨胀报告显示，过去一年香蕉的价格上涨了7%，牛肉和小牛肉上涨了14.7%，咖啡上涨了18.9%。 现在，关税可能在这些大幅价格上涨中发挥了重要作用。 但是，随着如此多的日常商品价格上涨了两位数，许多人在想，官方的美国通货膨胀率怎么还能保持在仅3%？

11/ 当将CPI分解为不同组成部分时，答案变得清晰。 商品通胀上升，部分原因是关税。 但商品在CPI中所占的比例相对较小，通常不会推动整体通胀率。

12/ CPI的最大组成部分是住房。 住房通胀继续对整体数据产生重要影响，并在过去3年中在保持高通胀方面发挥了主要作用。 但最近，它的贡献已逐渐从2023年看到的水平下降。

13/ 当我们查看经过通胀调整的房价时，这一点变得更加清晰，这些房价在过去两年中一直呈下降趋势。 房价仍然远高于疫情前的水平，但下降趋势正是缓解通胀的原因。 而要使通胀重新加速，房价需要再次开始上涨，但目前看来这并不太可能。

14/ 这是美国平均抵押贷款利率，已提前1.5年。 利率对房价的影响最大。 当抵押贷款利率上升时，房价往往在大约1.5年后下跌。 当利率下降时，房价在1.5年后上涨，因为更多人能够购买房屋。

15/ 当你反转抵押贷款利率时，关系几乎呈现出镜像效果。 今天的利率指向房价在至少2027年初之前将继续疲软。 这意味着，住房通胀不太可能在抵押贷款利率下降之前上升，而这尚未发生。 但推动通胀显著变化的类别不是住房，而是能源。

17/ 如果汽油价格上涨50%，运输和制造商品的成本就会增加，但这也会影响人们的出行。 因此，商品和服务都受到能源价格的影响。 这就是为什么通货膨胀和油价看起来像是彼此的镜像。 石油的波动性和广泛影响意味着通货膨胀数据与油价波动密切相关。 现在，油价正在下降。