昨天的反彈並不是情緒的轉變。這是市場與已經在運行的機構流動同步。 三個信號同時觸及結構層： ➣ Vanguard 為數百萬個經紀賬戶解鎖了 Bitcoin ETF 交易 ➣ 美國銀行引入了正式的 1%–4% 數字資產配置範圍 ➣ 政治動力轉向 2026 年更為寬鬆的美聯儲立場 這些都不是敘事事件。它們是對接入層的變化，而接入的變化改變了配置。 一旦傳統經紀商打開管道，流動性就不再依賴市場情緒，而是開始依賴分配。 從機械的角度來看，這是巨大的，因為機構定位是前瞻性定價的。 配置範圍觸發模型更新。 模型更新觸發流動。 流動在零售看到輪換之前驅動了周期的早期部分。 這就是為什麼反彈超越了 "反彈。" $BTC 重回水平並不是信號。 $ETH 反轉也不是信號。 信號是市場確認更大的參與者已經開始在 2026 年流動性體系之前建立敞口。 這是轉折點： 加密貨幣從 "交易" 轉向 "投資組合組成部分"，而重新定價在敘事轉向看漲之前的幾個月就開始了。 昨天並沒有創造這一轉變。 它只是浮現出來了。