昨天的反弹并不是情绪的转变。它是市场与已经在运作的机构流动同步。 三个信号同时触及结构层： ➣ 先锋集团为数百万经纪账户解锁了比特币ETF交易 ➣ 美国银行引入了正式的1%-4%数字资产配置区间 ➣ 政治势头转向2026年更宽松的美联储立场 这些都不是叙事事件。它们是对接入层的变化，而接入的变化会影响配置。 一旦传统经纪商打开渠道，流动性就不再依赖市场情绪，而是依赖分配。 从机制的角度来看，这非常重要，因为机构的定位是前瞻性定价的。 配置区间触发模型更新。 模型更新触发流动。 流动在零售看到轮换之前就驱动了周期的早期部分。 这就是为什么反弹超越了“反弹”。 $BTC 回归水平并不是信号。 $ETH 反转也不是信号。 信号是市场确认更大的参与者已经开始在2026年流动性制度之前建立敞口。 这是转折点： 加密货币从“交易”转向“投资组合组成部分”，而重新定价在叙事转向看涨之前几个月就开始了。 昨天并没有创造转变。 它只是显现了转变。