1/ 新的 Lux LP 信件...

風險投資音樂椅（以及為什麼創始人應該關心） 當我第一次進入風險投資時，我以為普通合夥人在公司工作大部分時間。從外部看，風險投資公司看起來像是穩定的機構。至少，它們感覺比它們支持的初創公司更永久。 這個假設完全錯誤。 那時，我在Tinder工作，並且是Index Ventures的偵查員。這是一個很棒的經歷，但我確實低估了我與其他風險公司共同投資並更深入了解時，裡面可能有多麼動盪。 這種動盪在過去幾年中只加速了。每週，我都看到合夥人離開，公司重塑其策略，LP關係發生變化。 此時，這感覺就像在看ESPN，等待Shams發布一些交易新聞。幸運的是，我們有@jordihays和@johncoogan在@tbpn。 對於創始人來說，風險投資音樂椅感覺像是在桌子另一邊發生的事情。你感覺到行業在變化，但你忙於建立你的公司。無論風險公司內部發生什麼混亂，並不正是你最關心的。 但你應該多想想這個。這就是為什麼。 當你從風險公司籌集資金時，你實際上並不是從公司籌集資金。你是從一位特定的合夥人那裡籌集資金。你接他們的電話，信任他們的判斷，並圍繞他們建立你的關係。他們是坐在你董事會上的人，深夜給你發短信，理想情況下，當事情變得艱難時為你奮鬥。 當他們離開時，你失去了那位支持者。突然間，最關心你在夥伴關係中生存的人不見了。 在當今的風險世界中，當你的下一輪籌資到來時，那位合夥人甚至可能不在。 我昨天和一家多階段基金的前合夥人交談，她告訴我，風險公司中普通合夥人的平均任期是7年。當他們離開時，對你來說，理解其影響是很重要的。 接下來通常發生的事情是，你成為了一家“被收養的公司”。其他合夥人不會急於聲明你，因為支持你不會計入他們的得分板。風險是一個建立在歸因上的業務，如果他們沒有來源或主導你的交易，花時間幫助你的動機就很低。 董事會的動態只會使問題變得更糟。如果你的原始合夥人離開，他們的席位可能會被重新分配給一個幾乎不瞭解你的業務的人，或者更糟的是，對此不感興趣的人。 現在你浪費了時間重新教育一個對你的成功幾乎沒有情感或財務依賴的新來者。你不再專注於建設，而是回到起點，向一個對你的故事不感興趣的人解釋基本情況。 然後還有信號風險。其他投資者會注意到你的支持者離開了他們的公司。LP也會注意到。即使你的公司表現良好，你的生活也會改變。 “這家公司還在支持你嗎？”你會被其他投資者、潛在雇員和媒體問這個問題數十次。你可以很容易地解釋這一點，但這只是那些你將不得不談論多年的煩人問題之一。 這並不是要讓人感到沮喪。這是提醒你仔細選擇你的夥伴，並了解他們的職業軌跡和在公司內的地位。 目前籌資是混亂的。無論泡沫與否，創始人和投資者都在快速約會進入大輪次，每個人都被期望在任何正常商業關係中都會瘋狂的時間表上建立信任。 我最好的建議是，不要假設你選擇的合夥人會永遠在那裡。了解其他合夥人，理解他們的思維方式，並確保你真的相信公司的文化和精神。 一位朋友昨天說得很好：唯一幾乎肯定會留下來的人是公司的創始人。那是你進入商業的最長期合夥人。你可能不會獲得太多接觸公司的創始人，但了解他們的故事、聲譽以及他們隨著時間的推移如何支持創始人仍然是值得的。 風險投資音樂椅不會很快停止。如果有什麼，隨著我們了解哪些合夥人進行了巨大的AI投資，將為他們的公司創造數十億，或者讓他們的公司承擔風險，這將變得更加刺激。 在任何情況下，你的合夥人仍然可能會離開。 那些在這波AI浪潮中表現出色的投資者可能會利用這種勢頭創業，開始自己的公司。而那些在這一周期中沒有獲得大勝利的人可能很快就會因為我們都理解的原因而尋找新工作。 作為創始人，仔細選擇你的夥伴，並確保當音樂停止時你不是最後一個留下的人。 Fin.

在大型投資銀行的風險投資中，沒有人想要定價。 他們只是想要證明支付比上一輪多 3-5 倍的合理性。 創始人們，設定估值時要記住這一點。讓證據容易呈現，以證明 3 倍以上的增幅。