1/ 新的 Lux LP 信件...

风险投资的音乐椅（以及创始人为什么应该关心） 当我第一次进入风险投资时，我以为普通合伙人在公司工作大部分职业生涯。从外部看，风险投资公司看起来像是稳定的机构。至少，它们感觉比它们支持的初创公司更持久。 这个假设完全错误。 那时，我在Tinder工作，并且是Index Ventures的侦察员。这是一次很棒的经历，但我确实低估了我与其他风险投资公司共同投资并更深入了解时，内部的动荡程度。 这种动荡在过去几年中只加剧了。每周，我都看到合伙人离开，公司重塑战略，以及LP关系的变化。 此时感觉就像在看ESPN，等待Shams发布一些交易新闻。幸运的是，我们有@jordihays和@johncoogan在@tbpn。 对于创始人来说，风险投资的音乐椅感觉像是在桌子另一边发生的事情。你感觉到行业在变化，但你忙于建立你的公司。风险投资公司内部发生的混乱并不是你最关心的事情。 但你应该多考虑一下。原因如下。 当你从一家风险投资公司融资时，你实际上并不是从公司融资。你是从一个特定的合伙人那里融资。你接听他们的电话，信任他们的判断，并围绕他们建立关系。他们是坐在你董事会上的人，深夜给你发短信，并且理想情况下，在事情变得艰难时为你而战。 当他们离开时，你失去了那个支持者。突然间，最关心你在合伙企业生存的人不在了。 在今天的风险投资世界中，当你下一个融资轮到来时，那位合伙人可能甚至不在。 我昨天和一家多阶段基金的前合伙人交谈，她告诉我，风险投资公司中普通合伙人的平均任期是7年。当他们离开时，对你来说，理解其影响是很重要的。 接下来通常发生的事情是，你成为了“被收养的公司”。其他合伙人不会急于认领你，因为支持你并不算在他们的得分板上。风险投资是一个建立在归因基础上的业务，如果他们没有发掘或主导你的交易，花时间帮助你的动力就很低。 董事会的动态只会使问题变得更糟。如果你的原始合伙人离开，他们的席位可能会被分配给一个几乎不认识你业务的人，或者更糟的是，一个根本不关心的人。 现在你浪费时间重新教育一个对你的成功没有情感或财务依附的新人员。你不再专注于建设，而是回到起点，向一个对你的故事没有投资的人解释基础知识。 然后还有信号风险。其他投资者会注意到你的支持者离开了他们的公司。LP也会注意到。即使你的公司表现良好，你的生活也会改变。 “公司还在支持你吗？”你会被其他投资者、潜在雇员和媒体问这个问题数十次。你可以很容易地解释这一点，但这只是一个你将不得不谈论多年的恼人问题。 这并不是要让人感到沮丧。这是一个提醒，让你仔细选择你的合作伙伴，并了解他们的职业轨迹和在公司中的地位。 现在的融资环境很混乱。无论泡沫与否，创始人和投资者都在快速约会，进入大轮融资，每个人都被期望在任何正常商业关系中都不可能的时间表上建立信任。 我最好的建议是，不要假设你选择的合伙人会永远在。了解其他合伙人，理解他们的思维方式，并确保你真正相信公司的文化和精神。 昨天一个朋友说得很好：唯一几乎肯定会留下的人是公司的创始人。这是你进入商业关系中最长期的合伙人。你可能无法获得太多对公司创始人的接触，但了解他们的故事、声誉以及他们如何在时间上支持创始人仍然是值得的。 风险投资的音乐椅不会很快停止。如果有什么的话，随着我们了解哪些合伙人进行了巨大的AI投资，将为他们的公司创造数十亿，或者让他们的公司承担风险，这将变得更加刺激。 无论如何，你的合伙人仍然可能会离开。 那些在这波AI浪潮中表现出色的投资者可能会利用这种势头分拆并创办自己的公司。而那些在这个周期中没有获得重大胜利的投资者可能很快就会因为我们都理解的原因寻找新工作。 作为创始人，仔细选择你的合作伙伴，并确保在音乐停止时你不是最后一个留下的人。 Fin.

没有任何大型投资机构愿意给事物定价。 他们只想证明支付比上一轮多 3-5 倍是合理的。 创始人们，在设定估值时要记住这一点。让人们容易提供证据来证明 3 倍以上的提升是合理的。