1/ Nueva carta de LP de Lux...

Sillas musicales de capital de riesgo (y por qué debería importarles a los fundadores) Cuando entré por primera vez en el capital de riesgo, asumí que los socios generales permanecían en las empresas durante la mayor parte de sus carreras. Desde el exterior, las tiendas de capital de riesgo parecían instituciones estables. Por lo menos, se sentían más permanentes que las nuevas empresas que respaldaban. Esa suposición estaba totalmente equivocada. En ese entonces, estaba en Tinder y era explorador de Index Ventures. Fue una experiencia increíble, pero definitivamente subestimé lo turbulentas que pueden ser las cosas dentro de otras empresas de riesgo con las que estaba coinvirtiendo y conociendo más de cerca. Esa turbulencia solo se ha acelerado en los últimos años. Cada semana, veo que los socios se van, las empresas remodelan sus estrategias y las relaciones de LP cambian. Se siente como ver ESPN en este momento esperando que Shams dé algunas noticias comerciales. Afortunadamente, tenemos @jordihays y @johncoogan en @tbpn. Para los fundadores, las sillas musicales de capital de riesgo se sienten como algo que sucede al otro lado de la mesa. Sientes que la industria está cambiando, pero estás ocupado construyendo tu empresa. Cualquier caos que se esté desarrollando dentro de las empresas de riesgo no es exactamente lo más importante. Pero deberías pensarlo mucho más. Y he aquí por qué. Cuando recaudas de una empresa de riesgo, en realidad no recaudas de la empresa. Recaudas de un socio específico. Tomas sus llamadas, confías en su juicio y construyes tu relación en torno a ellos. Son los que se sientan en tu tablero, te envían mensajes de texto a altas horas de la noche e, idealmente, luchan por ti cuando las cosas se ponen difíciles. Cuando se van, pierdes a ese defensor. De repente, la persona que más se preocupaba por tu supervivencia dentro de la asociación se ha ido. En el mundo de riesgo de hoy, es posible que ese socio ni siquiera esté presente cuando llegue su próxima recaudación de fondos. Ayer estaba hablando con una ex socia de un fondo de varias etapas y me dijo que el socio promedio de una empresa de riesgo se queda durante 7 años. Y cuando se van, es importante comprender las implicaciones para usted. Lo que sucede a menudo a continuación es que te conviertes en una "empresa adoptada". Otros socios no se apresuran a reclamarte, porque apoyarte no cuenta para su marcador. Venture es un negocio basado en la atribución, y si no buscaron o lideraron su trato, el incentivo para dedicar tiempo a ayudarlo es bajo. La dinámica de la junta solo empeora el problema. Si su socio original se va, su asiento podría ser reasignado a alguien que apenas conoce su negocio, o peor aún, a alguien a quien no le importa. Ahora estás desperdiciando ciclos reeducando a una nueva persona que tiene poco apego emocional o financiero a tu éxito. En lugar de concentrarte en construir, vuelves al punto de partida, explicando los conceptos básicos a alguien que no está involucrado en tu historia. Y luego está el riesgo de señalización. Otros inversores se dan cuenta cuando su campeón deja su empresa. Los LP también se notan. Incluso si su empresa está funcionando bien, su vida cambiará. "¿La empresa todavía te apoya?" Otros inversores, posibles contrataciones y medios de comunicación le harán esta pregunta docenas de veces. Puedes explicar esto con bastante facilidad, pero es solo una de esas preguntas molestas de las que tendrás que hablar durante muchos años. Esto no pretende ser morboso. Es un recordatorio para elegir cuidadosamente a sus socios y comprender su trayectoria profesional y su posición dentro de la empresa. La recaudación de fondos es caótica en este momento. Burbuja o no, los fundadores e inversores se están abriendo camino en grandes rondas, y se espera que todos generen confianza en una línea de tiempo que sería una locura en cualquier relación comercial normal. Mi mejor consejo es que no asumas que la pareja que elijas estará allí para siempre. Conozca al resto de la asociación, comprenda cómo piensan y asegúrese de creer realmente en la cultura y el espíritu de la empresa. Un amigo lo expresó bien ayer: la única persona que casi seguramente se quedará es el fundador de la empresa. Ese es el socio a largo plazo con el que está haciendo negocios. Es posible que no tenga mucho acceso a los fundadores de una empresa, pero aún así vale la pena conocer su historia, su reputación y cómo se han presentado a los fundadores a lo largo del tiempo. Venture Capital Musical Chairs no se detendrá pronto. En todo caso, se volverá mucho más picante a medida que entendamos qué socios tomaron cambios masivos de IA que generarán muchos miles de millones para sus empresas, o dejarán a sus empresas con la bolsa. En cualquier caso, tu pareja aún podría irse. Los inversores que aplastaron esta ola de IA podrían usar ese impulso para escindir y comenzar sus propias empresas. Y los que no obtuvieron grandes victorias en este ciclo podrían estar buscando nuevos trabajos pronto por razones que todos entendemos. Como fundador, elige a tus socios con cuidado y asegúrate de no ser el último que quede en pie cuando la música se detenga. Aleta.

Nadie en la empresa de grupo abultado quiere poner precio a las cosas. Solo quieren justificar pagar de 3 a 5 veces más que en la última ronda. Fundadores, recuerden eso al establecer valoraciones. Facilite la presentación de pruebas para justificar un paso adelante de 3x+.