我從來沒有見過一個通過踩別人來獲得成功的內容輸出者，每一個真心在分享的人都是值得鼓勵的，如果你看不慣，你覺得他是錯的，完全可以批評，可以罵，這都沒問題，這是你的自由，但這並不代表你就是對的，不代表你貶低別人你就更厲害了。 上個週期罵宏觀狗的人，現在天天給人家講降息，上個週期說數據沒用的人，現在天天去講穩定幣的留存，還有人說 ETF 的數據沒有用，能不能拜託你，沒有用是你覺得，而你覺得是錯的，你這麼牛逼，怎麼不上天啊，華爾街怎麼沒請你去做首席分析師啊。 尊重是最起碼的，推特是一個公開的場所，你覺得沒用不代表別人覺得沒用，有些人也許能從不同的角度找到一些有用的信息，而不是所有的分享者都喜歡裝大尾巴狼，有些人喜歡把事情說通透，不瞭解的地方多去瞭解一下在發言。 我技術面就一竅不通，所以我從來不敢對技術面的老師們指手畫腳，反而經常而老師們討論，印證自己的觀點是否正確，我對玄學也一竅不通，但這也沒有阻止我和玄學老師保持交流，這個世界就是一個巨大的玄學。 天天陰陽怪氣的抨擊這個，指責那個，看看你自己發的都是什麼東西，也好意思？？

從財政擴張2.0的角度梳理過去幾個月市場走勢以及未來怎麼看？上週五大家談space聊到近期市場走勢，把當時的語音放出來。1、整體來說4月中以來市場是有兩波走勢： 第一波4月中到6月初上漲然後小調整，這一階段主要推動力是川普轉向 第二波是則是從美國轟炸伊朗核設施以伊衝突停止為起點到現在（暗含美國並沒有放棄全球領導力 7.9月關稅截止日期延緩（當時聊到市場還會再次買單 上週通脹符合預期、財報季開門紅， 當然對於幣市還有特殊的在於穩定幣法案通過數字資產市場結構法案提上日程。 這兩個階段特點：4月中是大餅比美股先反應，6月底則是美股更強勢 2、未來怎麼看？ 1）之前聊過以大美麗法案通過為標誌意味著川普第二任期的政策從緊縮性政策開始過渡到擴張性政策階段，從剛開始追求降本增效到開始追求經濟增長，之前這裡有聊過大美麗法案的意義 2）很多人忽略了23-24年美聯儲處於貨幣政策收縮階段（加息、縮表），是拜登政府的《基建法案》《科學與芯片法案》為代表“拜登經濟學”財政擴張政策是市場走勢的最底層支撐邏輯。在23年底 這兩篇關於財政政策與流動性的推文裡有聊過這一點。所以稱之為財政擴張1.0，現在川普是財政擴張2.0。 中長期來說又是對市場形成了新的支撐，財政擴張2.0裡未來還會伴隨的利率大概率繼續走低（今年年內一到兩次降息、明年會繼續，繼續維持去年三季度關於未來兩年內有限度寬鬆的判斷 3）對於幣市最大的推動力就在於《穩定幣法案》和《數字資產市場結構法案》帶來的穩定幣浪潮、幣股融合趨勢、rwa真正落地，更大的mass adoption 財政擴張2.0是整個宏觀市場最底層的支撐邏輯，穩定幣法案和數字資產市場結構法案是對加密資產的支撐邏輯，這是中長期市場堅實基礎。 3、未來可能的風險是哪些？ 1）但是之前也有聊過財政擴張2.0最大的政策約束就是美國債務規模越來越大，雖然美債沒有違約暴雷的危機，但是會有長債收益率走高壓制市場風險偏好衝擊風險資產的風險 2）而從短期來看，8月1號關稅截止日期，之前在關稅川普想要什麼？的推文裡 風險在於川普絲毫不讓，歐盟、日韓很難妥協（感覺他們希望的川普的讓步並不大），8月1號新關稅就落地了，會對市場帶來一定的衝擊。特別是川普開始厭煩一直被人說關鍵時刻總是退縮，上週華爾街日報說川普是在貝森特的勸阻下才放棄貿然解僱鮑威爾，今天川普就發文說“不需要誰給我闡述厲害關係，只有我向別人解釋”，惱怒情緒可見一般。就是我們不能期待川普一直會妥協。 當然如果沒談攏直接宣佈落地，個人以為這個衝擊力度應該是要遠小於4月初的水平的，美股也就是小級別的調整幣市自然也會受到影響。然後貝森特出面斡旋，也有可能把加上去關稅再削減下去，到時也是再上車的機會。 短期內還要關注下通脹走勢，個人觀點一直都是關稅帶來的商品通脹走高會被能源通脹、服務業通脹走弱對沖掉 總的來說，中長期邏輯堅實，這中間會有幾次小級別的風險衝擊帶動市場回調調整，但再出現類似3、4月份的那種超大級別風險衝擊個人看概率不大。

關於昨晚穿出來川普試圖解僱鮑威爾，如之前的觀點：無故解僱鮑威爾實則衝擊了美國法律賦予的美聯儲的獨立性地位（挑戰憲政體制）；而無論是喊話鮑威爾還是推動美聯儲理事們跳出來反水支持降息，還是說提前確定下一任美聯儲主席，還有拿美聯儲大樓裝修超支試圖讓鮑威爾主動辭職，都是在憲法法律框架下的政治博弈。解僱鮑威爾並不是最優選擇，讓鮑威爾主動辭職才是。 鮑威爾未來十多個月可能：1）主動辭職；2）幹到任期結束但川普提前提名主席人選；3）被解僱。對於川普來說最佳劇本自然是1），次優是2），當下市場更關注新主席上任後的利率政策路徑。當然若是3）還是會造成一定衝擊，只是力度應該不大。

牛市越瘋狂，我們越要冷靜 昨天沒發推，而是靜下心來把這幾天的思考做了一個總結和梳理： 第一個問題，這輪整個加密貨幣圈子敘事的主線是什麼？ #BTC 15000➡️120000 整個非典型牛市已經持續了兩年半，為什麼說這是一輪非典型牛市？因為這是一輪在緊縮週期中爆發出來的牛市。 刨除牛初整體加密的超跌反彈（22年大熊後）衍生出的各種後來被證偽的敘事（L2,模塊化等等），再刨除牛中由於整體流動性不足而衍生出來的超級MEME賽季這兩個支線故事；從整體的視角去看，幣圈內部依然沒有什麼讓人興奮的主線敘事，這輪牛市基本可以定義為在20-21賽季東西易手之後，由美國主導的“資本牛”。 這樣牛市的特點是，山寨會在每一輪小級別的趨勢行情中都超跌反彈，而比特幣一路長虹。 第二個問題，以太坊 #ETH （1300➡️3800） 順著第一個問題的思路，來看以太坊；那麼看以太之前，不如讓我們來先解構大餅這輪牛市的各個階段15476➡️30000，是經歷深熊之後的超跌反彈，但是30000之後呢？到現在的12萬？降息預期？ETF預期與ETF通過之後的資金流入？ 如果把整個大餅從2023年10月突破3萬之後的走勢連起來看，我們就有了答案。 這整個區間（202310➡️現在）太平嗎？中間有沒有利空？日本利率問題、戰爭問題、川普就任之後的利好盡出，關稅戰......但是耽誤大餅一路上漲了嗎？不但沒有耽誤，反而是一路新高，我想說一句這就是“麥克賽樂們”的頂級陽謀。 為什麼說要先解構大餅？因為大餅是以太已經跑出來的模板，現在可以看到的是，資本有在以太身上複製大餅的路的端倪； 為什麼以太從1300到3800這麼快，不給人一點點反應的機會？除了初期盤整了一下，之後基本一路盯著小級別的技術指標上？ 因為這條路熟啊，太熟了，大餅剛剛跑完。 第三個問題：接下來的思路 順著梳理清楚的思路，我們可以得到以下的幾點結論： 1，山寨就是陪跑的，起碼在幣圈出現足夠讓人興奮的內生敘事之前，山寨整體只能是超跌反彈的陪跑；你覺得在數以萬計的幣種中選出3-5個10000%漲幅的幣種容易？還是在大餅或者是以太上吃一個100%容易？ 如果你想博弈前者的收益，那麼不妨看看，自己的倉位跑贏大餅和以太的漲幅了嗎？ 2，要給以太足夠大的想象空間，這題雖然簡單，但是做起來並不容易，畢竟追高都是苦命人，我們的交易體系，我們的技術體系，是天然的會排斥這種情緒和資金主導的上漲的； 3，牛市中，技術指標，特別是小級別的技術指標是失效的；這也是為什麼很多技術流交易者在這輪踏空，或者中間下車； 超買？背離？等回調？等回調的結果就是下車了就難上車；因為牛市從來都是情緒，而不是什麼技術，因為牛市是非理性的。 最後 牛市是一場偉大的撤退 我們無法預測整體市場的頂部，預測各別幣種的頂部也很難，能做到的就只有合理的規劃自己的倉位和策略去應對我們無法準確預測的市場走勢； 止盈沒有錯，追高也沒有錯，錯的是止盈之後的追高，追高之後的不止損，是不止損之後的被瘋狂的情緒侵蝕後的被反覆收割。 還記得前幾天看股市大神的說法：進攻之後，第一個想到的永遠都要是防守；而沒有進攻的防守不叫防守，叫虧錢；能做到在攻守之間達到平衡是一門頂級技術； 我想說，別想太多，更別想要太多，在簡單的行情裡，賺自己能力範圍內的該賺的那份錢吧！

從財政擴張2.0的角度梳理過去幾個月市場走勢以及未來怎麼看？上週五大家談space聊到近期市場走勢，把當時的語音放出來。1、整體來說4月中以來市場是有兩波走勢： 第一波4月中到6月初上漲然後小調整，這一階段主要推動力是川普轉向 第二波是則是從美國轟炸伊朗核設施以伊衝突停止為起點到現在（暗含美國並沒有放棄全球領導力 7.9月關稅截止日期延緩（當時聊到市場還會再次買單 上週通脹符合預期、財報季開門紅， 當然對於幣市還有特殊的在於穩定幣法案通過數字資產市場結構法案提上日程。 這兩個階段特點：4月中是大餅比美股先反應，6月底則是美股更強勢 2、未來怎麼看？ 1）之前聊過以大美麗法案通過為標誌意味著川普第二任期的政策從緊縮性政策開始過渡到擴張性政策階段，從剛開始追求降本增效到開始追求經濟增長，之前這裡有聊過大美麗法案的意義 2）很多人忽略了23-24年美聯儲處於貨幣政策收縮階段（加息、縮表），是拜登政府的《基建法案》《科學與芯片法案》為代表“拜登經濟學”財政擴張政策是市場走勢的最底層支撐邏輯。在23年底 這兩篇關於財政政策與流動性的推文裡有聊過這一點。所以稱之為財政擴張1.0，現在川普是財政擴張2.0。 中長期來說又是對市場形成了新的支撐，財政擴張2.0裡未來還會伴隨的利率大概率繼續走低（今年年內一到兩次降息、明年會繼續，繼續維持去年三季度關於未來兩年內有限度寬鬆的判斷 3）對於幣市最大的推動力就在於《穩定幣法案》和《數字資產市場結構法案》帶來的穩定幣浪潮、幣股融合趨勢、rwa真正落地，更大的mass adoption 財政擴張2.0是整個宏觀市場最底層的支撐邏輯，穩定幣法案和數字資產市場結構法案是對加密資產的支撐邏輯，這是中長期市場堅實基礎。 3、未來可能的風險是哪些？ 1）但是之前也有聊過財政擴張2.0最大的政策約束就是美國債務規模越來越大，雖然美債沒有違約暴雷的危機，但是會有長債收益率走高壓制市場風險偏好衝擊風險資產的風險 2）而從短期來看，8月1號關稅截止日期，之前在關稅川普想要什麼？的推文裡 風險在於川普絲毫不讓，歐盟、日韓很難妥協（感覺他們希望的川普的讓步並不大），8月1號新關稅就落地了，會對市場帶來一定的衝擊。特別是川普開始厭煩一直被人說關鍵時刻總是退縮，上週華爾街日報說川普是在貝森特的勸阻下才放棄貿然解僱鮑威爾，今天川普就發文說“不需要誰給我闡述厲害關係，只有我向別人解釋”，惱怒情緒可見一般。就是我們不能期待川普一直會妥協。 當然如果沒談攏直接宣佈落地，個人以為這個衝擊力度應該是要遠小於4月初的水平的，美股也就是小級別的調整幣市自然也會受到影響。然後貝森特出面斡旋，也有可能把加上去關稅再削減下去，到時也是再上車的機會。 短期內還要關注下通脹走勢，個人觀點一直都是關稅帶來的商品通脹走高會被能源通脹、服務業通脹走弱對沖掉 總的來說，中長期邏輯堅實，這中間會有幾次小級別的風險衝擊帶動市場回調調整，但再出現類似3、4月份的那種超大級別風險衝擊個人看概率不大。

剛剛公佈的美國6月ppi數據全都不及預期也都低於前值，特別是ppi及核心ppi月率環比都是0%，大幅不及預期。ppi作為批發環節的價格指數是通脹cpi和pce數據的上游，預示著6月pce數據應該很不錯，甚至對7月通脹數據也有先行指示。是一個利好市場的數據，前天說“貪婪比恐懼更難逆轉”這無疑更加提振市場情緒和未來的降息預期。 PPI生產者物價指數，從生產商到批發商的環節，都大幅走低完全沒有體現關稅的影響。個人覺得原因有兩個： 一是今天在“關稅上川普到底要什麼？”這條推文 二 服務業的走弱，6月ppi數據不及預期大部分還是得益於服務業價格的下滑。昨天cpi數據裡核心cpi環比也是低於預期的。之前