Tôi có tin xấu cho những người luôn lạc quan. BTC vẫn đang củng cố xu hướng giảm của nó. Biến động là một chỉ số quan trọng được các nhà phân tích sử dụng để phát hiện xu hướng. BTC đã bước vào thị trường giảm khi biến động tăng nhanh chóng. Sau đó, biến động tiếp tục tăng, có nghĩa là xu hướng giảm đang được củng cố. Sau đó, biến động tìm thấy một đỉnh trong giai đoạn giữa đến cuối của thị trường giảm... đó là khi xu hướng giảm bắt đầu yếu đi. Chúng ta thường thấy một đỉnh nhỏ thứ hai hoặc thứ ba ở đáy vĩ mô, những đỉnh này phản ánh sự capitulation.

Biến động chỉ là một khía cạnh mà chúng ta có thể phân tích một thị trường gấu. Tiêu chuẩn vàng là có cái nhìn rõ ràng về dòng tiền của nhà đầu tư và tính thanh khoản, chúng tôi có một loạt các mô hình nội bộ đo lường dòng tiền của nhà đầu tư mà chúng tôi công bố hàng tuần cho các nhà đầu tư... hiện tại bức tranh thanh khoản cơ bản này đồng thuận và củng cố phân tích biến động mà tôi vừa đăng.

Tôi thấy việc phân loại các thị trường gấu của BTC thành 3 giai đoạn là hữu ích: Giai đoạn 1 - Bắt đầu, nơi mà tính thanh khoản của BTC đã bị phá vỡ (điều này xảy ra vào Q3 năm 2025) và giá bắt đầu giảm xuống. BTC là một tài sản nhỏ nên nó rất nhạy cảm với tính thanh khoản. Chính vì điều này, nó thường dẫn dắt thị trường vĩ mô toàn cầu vào các thị trường gấu, thường là trước vài tháng. Một cách khác để nói điều này là khi tiền thông minh rút vốn, BTC phản ứng nhanh chóng. Tiền thông minh cũng có thể rút vốn từ cổ phiếu nhưng sẽ không phản ứng nhanh. Trong giai đoạn này, những người luôn lạc quan sẽ mù quáng nói rằng đó là một sự điều chỉnh trong một thị trường tăng giá rộng lớn hơn nhưng sẽ không cung cấp cho bạn bất kỳ bằng chứng cụ thể nào về dòng vốn vào, họ chỉ đưa ra câu chuyện. Giai đoạn 2 - Đây là khi các cổ phiếu toàn cầu chuyển sang xu hướng giảm, vì đây là một cái thùng lớn trị giá 100T đô la, nó giống như một chiếc siêu tàu chở hàng khổng lồ - nó di chuyển chậm. Đây là giai đoạn giữa của thị trường gấu BTC, nơi tất cả các tài sản rủi ro đều giảm và không còn nghi ngờ gì nữa rằng chúng ta đang ở trong một thị trường gấu. Giai đoạn 3 - Ánh sáng ở cuối đường hầm. Trong giai đoạn này, chúng ta thấy tính thanh khoản bắt đầu quay trở lại, dòng vốn ra đạt đỉnh và bắt đầu ổn định. Các nhà đầu tư đang trở lại. Một sự capitulation giá cuối cùng thường được tìm thấy trong giai đoạn này, hoặc trước hoặc hơi sau khi dòng vốn đạt đỉnh. Dưới khung thị trường gấu này, BTC hiện đang ở Giai đoạn 1 và gần Giai đoạn 2.