Ho BRUTTE NOTIZIE per i perma bulls. BTC sta ancora rafforzando la sua tendenza ribassista. La volatilità è una metrica chiave utilizzata dai quants per rilevare le tendenze. BTC è entrato nel suo mercato ribassista quando la volatilità è aumentata rapidamente. La volatilità continua poi a salire, il che significa che la tendenza ribassista si sta rafforzando. Poi la volatilità trova un picco nella fase centrale o finale del mercato ribassista... è allora che la tendenza ribassista inizia a indebolirsi. Di solito vediamo un secondo o terzo picco più piccolo al fondo macro, questi picchi riflettono la capitolazione.

La volatilità è solo una delle lenti attraverso cui possiamo analizzare un mercato orso. Lo standard d'oro è avere una buona visione dei flussi degli investitori e della liquidità; abbiamo una serie di modelli interni che misurano i flussi degli investitori e che pubblichiamo settimanalmente per gli investitori... attualmente questa immagine fondamentale della liquidità concorda e rafforza l'analisi della volatilità che ho appena pubblicato.

Trovo utile inquadrare i mercati orso di BTC in 3 fasi: Fase 1 - L'inizio, dove la liquidità di BTC è già crollata (questo è accaduto nel Q3 2025) e il prezzo inizia a seguire verso il basso. BTC è un asset piccolo, quindi è ipersensibile alla liquidità. Per questo motivo, tende a guidare il macro globale verso i mercati orso, spesso con mesi di anticipo. Un altro modo di dirlo è che quando il denaro intelligente ritira capitale, BTC risponde rapidamente. Il denaro intelligente può ritirare capitale anche dalle azioni, ma non risponderà rapidamente. In questa fase, i perma-bull diranno ciecamente che si tratta di una correzione all'interno di un mercato rialzista più ampio, ma non ti daranno alcuna prova concreta di capitale in entrata, forniranno solo narrazioni. Fase 2 - Questo è quando le azioni globali diventano ribassiste, perché è un grande secchio da $100T, è come una gigantesca superpetroliera - si muove lentamente. Questa è la fase intermedia del mercato orso di BTC, dove tutti gli asset a rischio stanno scendendo e non c'è dubbio che siamo in un mercato orso. Fase 3 - La luce alla fine del tunnel. In questa fase vediamo la liquidità iniziare a riprendersi, il deflusso di capitale raggiunge il picco e inizia a stabilizzarsi. Gli investitori stanno tornando. Una capitolazione finale del prezzo si trova di solito in questa fase, sia prima che leggermente dopo i picchi di deflusso. Sotto questo quadro del mercato orso, BTC è attualmente nella Fase 1 e vicino alla Fase 2.