Фактично немає жодних суперечок щодо зниження процентних ставок на 25 BP цього тижня, і зараз ринок зосереджений на тому, чи стане це жорстким зниженням, що означає, що цього тижня очікується голосування трьох членів комітету з голосування. Це буде вже четвертий раз поспіль, коли голосування не було, і кількість негативних голосів може досягти недавнього піку. Минула епоха «ФРС єдина, а шлях відкритий» минула. Зі зростанням кількості негативних голосів ринкові прогнози щодо майбутнього курсу процентних ставок стануть складнішими, а волатильність цін на активи, особливо облігацій і форекс, зросте. Інакше кажучи, хоча ставку було знижено цього тижня, опозиція всередині ФРС залишається дуже сильною, що призведе до невизначеності довіри ринку, і ринок не буде таким жорстким, як раніше, і засумнівається в ефективності прийняття рішень, що вплине на інвестиційний ентузіазм ринку. А нинішні занепокоєння ринку щодо слабких даних про трудову силу походять від ШІ: деякі компанії зазначають, що штучний інтелект замінив початкові посади або зробив існуючих працівників більш продуктивними, тим самим стримуючи найм нових працівників, штучний інтелект підвищує продуктивність, а безробіття — це лише структурна корекція. Радикал сказав. Сполучені Штати ставлять на вибуховий розвиток ШІ останніми коштами, і навіть можна сказати, що ШІ висмоктує кров США. Зазвичай ФРС ставить яструбів на пащу, коли у неї є голуб (він падає). У прагненні досягти консенсусу Пауелл може знизити процентні ставки разом із «яструбиним» сигналом (тобто натякаючи на уповільнення майбутніх знижень ставок) через пресконференції або заяви, щоб заспокоїти чиновників, стурбованих інфляцією. Але тепер змінні вищі, ніж раніше, а погляди тіньового голови Хассетта надзвичайно м'які. Він вважає, що бум ШІ призвів до зростання продуктивності, дозволивши суттєво знизити ставки без спровокування інфляції. Це частково буде захистом від можливих різких висловлювань Пауелла. Водночас не забувайте, що ФРС щороку публікує точкову діаграму після засідань FOMC у березні, червні, вересні та грудні, і нам потрібно побачити, де нейтральна процентна ставка на думку виборців, а також порахувати, на скільки пунктів ФРС має можливість знизити процентні ставки у 2026 році.

Хассетт безумовно стане наступним головою ФРС, і з минулого тижня він фактично виходить через день, щоб висловити свої погляди щодо майбутньої монетарної політики. Щойно Кевін Хассетт, директор Національної економічної ради Білого дому, заявив, що було б «безвідповідально», якби ФРС заздалегідь оголошувала конкретний шлях політики процентних ставок на наступні шість місяців, і наголосив, що рішення мають прийматися на основі економічних даних. Очевидно, він використовує свою позицію тіньового голови, щоб заздалегідь обсипати ринок холодною водою, оскільки очікування ринку щодо великого викиду води після його інавгурації надто високі, а деякі дослідницькі звіти стверджують, що у 2026 році він знизиться на 100-150 BP і буде спрямований на всі кулі, щоб допомогти Трампу виграти проміжні вибори. Однак, якщо надто ранній випуск води спричинить друге відновлення інфляції, стрімке зростання цін, яке відчують люди перед проміжними виборами в листопаді 2026 року, стане нищівним ударом для правлячої партії, тому темпи зниження процентних ставок наступного року мають бути обережними. Але якщо відсоткові ставки справді знизять 5-6 разів наступного року, немає сумнівів, що весь світ буде занурений у захоплення ліквідністю. І акції США, і BTC зростуть до безпрецедентних висот. Однак, як згадувалося в попередній статті, Хассетт, як прихильник школи постачання, ніколи не був нескінченним гравцем QE, і якщо ринок зараз надто оптимістичний, коли зниження процентної ставки наступного року не виправдає очікувань, це зашкодить ринку. Промова Гассетта фактично знижувала ринкові очікування щодо «довгострокового зобов'язання щодо зниження процентних ставок» і натомість наголошувала на «крок за кроком». Інвесторам слід стежити за високочастотними економічними даними (наприклад, CPI, PCE, NFP), оскільки ці дані безпосередньо визначають рішення на кожній зустрічі. Як потенційний наступник, він демонструє повагу до нинішнього голови та певне збереження інституційної незалежності, допомагаючи заспокоїти ринкові занепокоєння щодо надмірного втручання Білого дому у справи ФРС.

Акції ШІ також мають бути відносно стабільними наступного тижня, OpenAI заздалегідь випустив GPT5.2, щоб впоратися з конкуренцією Gemini3, хоча очікувати значного покращення не очікує, але принаймні це показує, що ставлення позитивне і активне. Deepseek також випустив 3.2 цього тижня, порівняно з початком року, цього разу це стабільний результат, більше підтримка довгострокового розвитку вітчипів. Це не матиме руйнівного впливу на ринк ШІ в США. Найкреативніше — це мішок, який переносить велику модель з додаткового рівня на системний. Насправді це «ШІ-операційна система (ОС)ізація, яка є напрямком парадигмальної революції, а не ітерації версій. Але дозволи на мобільні телефони, які вона хоче, надто високі, Android рівний усім кореням, Apple точно не дасть, хоча це дуже сміливо і реально можливо змінити світ, але реальність, з якою він стикається, надто велика, і спочатку потрібно створити власний апаратний шар. Справжнім конкурентом мішків для бобів є не DeepSeek, а Apple і Google.