Депозиты PYUSD на Aave увеличились примерно в 40 раз в 4 квартале 2025 года, с 10 миллионов долларов до примерно 400 миллионов долларов. Контекст: PayPal запустил on-chain стимулы (через Merkl), чтобы закрыть очень конкретный разрыв: PayPal выплачивает около 4% в приложении, но держатели on-chain не получают эту доходность. → Стимулы эффективно "перенесли" доходность из приложения в DeFi пользователям. Это хороший микро-кейс "конвергенции финтеха ↔ DeFi": PayPal не строил кредитную инфраструктуру; он просто может арендовать баланс и риск-движок Aave. → Это капиталоемкое распределение. Что стоит наблюдать здесь, так это за пост-стимулами. Если депозиты останутся, ожидайте появления более "TradFi/финтех стабильных монет + DeFi инфраструктуры" гибридов.