Deposit PYUSD di Aave melonjak ~40x pada Q4 '25, dari $10 juta menjadi ~$400 juta. Konteks: PayPal meluncurkan insentif on-chain (melalui Merkl) untuk menutup kesenjangan yang sangat spesifik: PayPal membayar ~4% dalam aplikasi, tetapi pemegang on-chain tidak mendapatkan hasil itu. → Insentif secara efektif "memindahkan" hasil dalam aplikasi ke pengguna DeFi. Ini adalah studi kasus mikro yang bagus tentang "konvergensi Fintech ↔ DeFi": PayPal tidak membangun rel pinjaman; itu bisa menyewa neraca + mesin risiko Aave. → Itu distribusi yang efisien modal. Yang harus diperhatikan di sini adalah pasca-insentif. Jika setoran tetap ada, harapkan lebih banyak hibrida "TradFi/fintech stablecoin + DeFi rails" yang akan menyusul.