Depozyty PYUSD na Aave wzrosły o ~40x w IV kwartale '25, z 10 mln USD do ~400 mln USD. Kontekst: PayPal uruchomił zachęty on-chain (poprzez Merkl), aby zamknąć bardzo specyficzną lukę: PayPal płaci ~4% w aplikacji, ale posiadacze on-chain nie otrzymują tego zysku. → Zachęty skutecznie „przeniosły” zysk z aplikacji do użytkowników DeFi. To dobry mikro przypadek badawczy „konwergencji fintech ↔ DeFi”: PayPal nie zbudował infrastruktury pożyczkowej; może po prostu wynająć bilans Aave i silnik ryzyka. → To efektywna dystrybucja kapitału. Na co zwrócić uwagę to sytuacja po wprowadzeniu zachęt. Jeśli depozyty się utrzymają, oczekuj więcej hybryd „TradFi/fintech stablecoin + DeFi rails”.