🚨ЯПОНИЯ - РЕАЛЬНЫЙ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЙ РИСК Япония имеет ~$10 трлн государственного долга В то же время доходность JGB только что достигла рекордных максимумов по всей кривой На протяжении десятилетий Япония выживала, потому что ставки были близки к нулю Эта эпоха закончилась – и математика быстро становится невыгодной, когда доходность растет Более высокая доходность = взрывные расходы на обслуживание долга Япония не может сократить расходы, не может значительно повысить налоги и не может свободно печатать деньги, не обрушив иену и не импортировав инфляцию Теперь риск распространения Япония владеет триллионами в иностранных активах: - Более $1 трлн в казначейских облигациях США - Сотни миллиардов в глобальных акциях и облигациях Они держали эти активы, потому что внутренние доходности ничего не приносили Теперь японские облигации наконец предлагают реальные доходы – и активы США теряют привлекательность после хеджирования В то же время сделка с иеной разворачивается Более $1 трлн было заимствовано дешево в иенах и вложено в акции, криптовалюту, развивающиеся рынки, все, что приносит доход Добавьте к этому:...