🚨IL GIAPPONE È UN VERO RISCHIO MACRO Il Giappone ha circa ~$10T di debito pubblico Allo stesso tempo, i rendimenti dei JGB hanno appena raggiunto massimi storici su tutta la curva Per decenni il Giappone è sopravvissuto perché i tassi erano vicini allo zero Quell'era è finita – e i conti si fanno in fretta quando i rendimenti aumentano Rendimenti più alti = costi di servizio del debito in esplosione Il Giappone non può tagliare la spesa, non può aumentare le tasse in modo significativo e non può stampare liberamente senza schiacciare lo yen e importare inflazione Ora il rischio di spillover Il Giappone possiede trilioni in attivi esteri: - Oltre $1T in Treasury statunitensi - Centinaia di miliardi in azioni e obbligazioni globali Hanno detenuto quegli attivi perché i rendimenti domestici non pagavano nulla Ora i bond giapponesi offrono finalmente rendimenti reali – e gli attivi statunitensi perdono attrattiva dopo la copertura Allo stesso tempo, il carry trade dello yen si sta disfacendo Oltre $1T preso in prestito a buon mercato in yen e investito in azioni, crypto, mercati emergenti, qualsiasi cosa con rendimento Aggiungi a questo:...