Il massacro del SaaS è confuso per questo semplice presupposto: Se l'AI sta per commoditizzare tutto il SaaS, perché il mercato non sta ruotando pesantemente verso i Semiconduttori e gli Hyperscalers? Se Anthropic dovesse distruggere $CRM e $NOW, immagino che avremmo bisogno di tonnellate di potenza di calcolo. Più di quanto possiamo immaginare se gli agenti prendono il controllo di centinaia di miliardi di capitalizzazione di mercato per le aziende SaaS. Eppure, il mercato sta vendendo sia nomi SaaS che AI, il che non sembra avere senso se tutta la domanda per il massacro del SaaS porterà a una crescita dell'AI. Inoltre, come può l'AI essere una bolla se stiamo parlando di enormi aziende di software enterprise che vengono decimate dall'AI? L'intera logica dietro il selloff sembra più una rotazione strutturale forzata senza una vera ragione per cui la rotazione stia avvenendo. Da Goldman: “Il multiplo P/E forward per il software è diminuito da 35x alla fine del 2025 a 20x attualmente, rappresentando il livello assoluto più basso dal 2014 e il premio più piccolo rispetto alla media delle azioni S&P 500 dal 2010.”