De manière réaliste, le prêt en DeFi et en CeFi tend à avoir des résultats binaires - vous réalisez un profit ou vous êtes à zéro en tant que prêteur. La catastrophe doit être considérée comme une variable normale plutôt que comme une anomalie. Cela est dû au fait que les exploits techniques on-chain (par exemple, le minting infini ou la manipulation d'oracle) et la fraude off-chain signifient que le collatéral est bon ou ne l'est pas, avec peu d'espace entre les deux. Cela n'est pas très différent d'une ancienne branche du prêt collatéralisé appelée bottomry. Le bottomry est une structure de prêt où un navire serait engagé comme collatéral pour un voyage commercial. Les navires ont toujours eu de la valeur, ce qui a permis aux capitaines et aux entreprises d'accéder à du capital de travail. Ce qui différencie le bottomry, c'est que le prêt est annulé si le collatéral coule ou est détruit lors du voyage. Les prêts étaient sans recours tant que le navire ne survivait pas. C'est évidemment plus risqué pour le prêteur, car cela les expose à des pertes dues à la piraterie, aux catastrophes naturelles, ou même au risque moral de faire couler son propre navire. Cela n'est pas très différent d'un prêteur sur Aave ou Morpho ou Euler étant exposé à des pertes résultant d'exploits de protocole, d'arrêts de blockchain, ou de rugs. Un lecteur avisé se demandera : "Que se passe-t-il si le navire revient mais que le voyage n'a tout simplement pas été financièrement réussi ?" Dans ce cas, le capitaine était personnellement responsable. Le navire serait saisi et vendu, et si cela ne couvrait pas la dette, alors le capitaine se dirigeait vers l'indenture, la prison pour débiteurs, ou au moins la ruine financière. Cela introduit un risque moral majeur dans le bottomry. Si votre navigation se passe bien mais que le commerce est mauvais, vous avez une forte incitation à faire couler votre navire pour éliminer la responsabilité personnelle. Revenons au prêt DeFi, ce risque moral (ou un cousin proche) existe toujours. Si votre projet (légitime) ne fonctionne tout simplement pas, il y a souvent une sortie (illégitime) possible en engageant votre jeton comme collatéral et en s'en allant ou même en dumpant après l'emprunt. Les degens apprécieraient probablement le prêt en bottomry. Les taux variaient selon les lieux et les époques, mais dans le monde ancien, médiéval et moderne précoce, des taux de 30 à 50 % n'étaient pas rares. Imaginez maintenant que vous empruntiez de l'argent pour vous lancer dans de tels prêts pour de gros spreads. Vraiment rien de nouveau sous le soleil de la blockchain !