Реалістично, кредитування в DeFi та CeFi зазвичай має бінарні результати — ви отримуєте прибуток або вас обнуляють як кредитора. Катастрофу слід розглядати як звичайну змінну, а не як аномалію. Це пов'язано з тим, що технічні експлойти на блокчейні (наприклад, нескінченна маніпуляція з Mint або Oracle) та шахрайство в офчейні означають, що застава або є доброю, або ні, з мінімальними проміжками. Це не надто відрізняється від старої гілки заставного кредитування, яка називалася bottomry. Bottomry — це кредитна структура, де судно закладається як застава для торгового рейсу. Кораблі завжди були цінними, тому це слугувало способом для капітанів і компаній отримати доступ до оборотного капіталу. Відмінність ботомрі полягає в тому, що кредит анулюється, якщо застава тоне або знищується під час подорожі. Позики не мали права на захист, доки корабель не вижив. Це, безумовно, більш ризиковано для кредитора, оскільки піддає його збиткам піратство, стихійні лиха або навіть моральний ризик потоплення власного судна. Це схоже на те, як кредитор на Aave, Morpho чи Euler зазнає збитків через експлойти протоколів, зупинки блокчейну чи збоїв. Уважний читач запитає: «Що буде, якщо корабель повернеться, але подорож просто не була фінансово успішною?» У такому випадку відповідальність була особисто відповідальною на капітана. Корабель буде конфіскований і проданий, і якщо це не покриє борг, то капітан йде до контракту, боржницької в'язниці або принаймні фінансового краху. Це створює серйозну моральну небезпеку для бозері. Якщо у вас все добре, але торгівля погана, у вас є сильний стимул розбити корабель, щоб зняти особисту відповідальність. Повертаючись до кредитування DeFi, цей моральний ризик (або близький родич) досі існує. Якщо ваш (легітимний) проєкт просто не спрацює, часто є (нелегітимний) вихід — закласти токен як заставу і просто піти або навіть скинути його після позики. Дегени, ймовірно, сподобалися б кредитування на нижній частині. Ставки варіювалися залежно від місця та часу, але в давньому, середньовічному та ранньомодерному світі 30-50% ставок не був рідкістю. Тепер уявіть, що ви позичаєте гроші, щоб скористатися такими кредитами для великих спредів. Справді, нічого нового під сонцем блокчейну!