Alors que le monde suit chaque murmure et rumeur concernant l'IA, que s'est-il passé avec le SaaS public ? La réponse est pas grand-chose ! Tout le plaisir se trouve sur les marchés privés. Les multiples n'ont pas bougé en dehors d'une bande étroite depuis l'effondrement post-Covid en 2022. Même ici, l'IA est l'histoire, avec les entreprises SaaS d'IA voyant des corrélations de valorisation différentes : la croissance des revenus. Pendant ce temps, les entreprises SaaS non-IA sont valorisées de manière plus large avec des métriques d'efficacité incluses. La rareté des entreprises à hyper-croissance en 2025 raconte sa propre histoire. Les entreprises SaaS publiques ont mûri. L'entreprise médiane de notre ensemble de données croît de 13,7 % par an, avec un multiple médian de 5,5x. La plupart des entreprises se regroupent près de la médiane, avec quelques exceptions entraînant des taux de croissance exceptionnels. La distribution montre une forte chute des meilleurs performeurs et un regroupement d'entreprises en déclin. Le marché privé contient des dizaines de licornes avec des taux de croissance plusieurs fois plus élevés tant dans l'IA que dans le SaaS classique. À un moment donné bientôt, les besoins en capital des plus grandes entreprises d'IA les pousseront à entrer en bourse. À ce moment-là, les données auront l'air très différentes !