À medida que o mundo segue cada sussurro e rumor da AI, o que aconteceu com o SaaS público? A resposta é: não muito! Toda a diversão está nos mercados privados. Os múltiplos não se moveram fora de uma faixa estreita desde o colapso pós-Covid em 2022. Mesmo aqui, a AI é a história, com as empresas de SaaS de AI vendo diferentes correlações de avaliação: crescimento da receita. Enquanto isso, as empresas de SaaS não-AI são avaliadas de forma mais ampla, incluindo métricas de eficiência. A escassez de empresas de hiper-crescimento em 2025 conta sua própria história. As empresas de SaaS públicas amadureceram. A empresa mediana em nosso conjunto de dados cresce a 13,7% anualmente, com um múltiplo mediano de 5,5x. A maioria das empresas se agrupa perto da mediana, com alguns outliers impulsionando taxas de crescimento excepcionais. A distribuição mostra uma queda acentuada dos melhores desempenhos e um agrupamento de negócios em contração. O mercado privado contém dezenas de unicórnios com taxas de crescimento várias vezes mais altas, tanto em AI quanto em SaaS clássico. Em algum momento em breve, os requisitos de capital das maiores empresas de AI os empurrarão para o IPO. Nesse ponto, os dados parecerão muito diferentes!