"Desinversiones y fallos de capital: ¿Por qué las fusiones y adquisiciones de criptomonedas están eliminando tokens?" Recientemente, con una serie de casos como la adquisición por parte de @circle del equipo central de @axelar @interop_labs, el mercado cripto ha descubierto una nueva y cruel normalidad: bajo la lógica tradicional de fusiones y adquisiciones, las partes del proyecto han salido vendiendo equipos y tecnologías (Equity), mientras que los tokens (tokens) que representan la "descentralización" han sido eliminados y reducidos al aire sin soporte físico. Este fenómeno no solo revela el profundo conflicto de intereses entre "Token vs Equity", sino que también refleja la falta de principios legales para los derechos e intereses económicos simbólicos bajo alta presión regulatoria. 1️⃣ Desinversión de activos bajo "adquisición de talento": poseedores de monedas abandonados El 16 de diciembre de 2025, el gigante de stablecoins Circle anunció la adquisición de Interop Labs. Se suponía que esto iba a ser positivo para la industria, pero el mercado reaccionó con un $AXL de pánico cayendo un 44% respecto al máximo de esta semana. El pánico surgió por los detalles de la estructura de la transacción: Circle compró el equipo, la propiedad intelectual (IP) y la arquitectura técnica para servir a su propio diseño CCTP y de computación de privacidad; La red Axelar en sí, la fundación y el token de $AXL quedan expresamente excluidos de la transacción y serán asumidos por otra entidad. No es un caso aislado, sino una tendencia industrial en expansión conocida como "Acqui-hire" (adquisición de talento). En este modelo, el adquirente solo extrae el valor central del proyecto (talento y código) y elimina el token y la responsabilidad de la comunidad como "activos malos". Mirando atrás al último año, el poder devastador causado por estos casos es impactante: 🔹 @vertex_protocol $VRTX: En julio, la red de Capa 2 de @krakenfx @inkonchain adquirido el equipo de ingeniería y la arquitectura de transacciones subyacente de Vertex. Posteriormente, Vertex anunció el cierre del servicio, el token fue abandonado y la capitalización bursátil fue cercana a cero. 🔹 @PadreApp $PADRE: En octubre, @Pumpfun adquirió Padre, una terminal de comercio. Al mismo tiempo que el anuncio, el equipo del proyecto anunció que el token era inválido y no tenía planes futuros, lo que resultó en la destrucción instantánea del valor del token. 🔹 @VECTORDOTFUN $TNSR: En noviembre, @coinbase adquirió la tecnología de terminal de trading desarrollada por Tensor Labs, que tampoco implica derechos de token. En conjunto, estos casos apuntan al hecho de que los poseedores de tokens no solo no tienen asiento en la mesa de negociaciones para fusiones y adquisiciones de capital, sino que a menudo incluso pagan para que se cierre el acuerdo. 2️⃣ Divergencia entre los intereses de la equidad y los tokens: la gobernanza de Web3 En la industria tecnológica tradicional Web2, "Acqui-hire" es una estrategia empresarial legítima que busca integrar rápidamente tecnología y talento. Sin embargo, cuando esta lógica se traslada al campo del Web3, ha provocado graves riesgos morales y crisis de confianza. La contradicción central radica en la desalineación de la "estructura de capital dual": 🔹 Capital: pertenece al equipo fundador y a las instituciones de capital riesgo (VCs). Representa la propiedad de la empresa de desarrollo del proyecto (Labs). 🔹 Token: pertenece a inversores minoristas y a la comunidad. Nominalmente representa el derecho a la gobernanza o a la utilidad. ...