Hay una pregunta antigua en el mundo de las criptomonedas: ¿Generan más dinero los protocolos para los inversores en comparación con los agregadores de aplicaciones? @santiagoroel publicó ayer un excelente argumento que sostiene que los protocolos están sobrevalorados en relación con otras aplicaciones convencionales hoy en día como Facebook, y presentó algunos puntos convincentes para probar esta afirmación: - Las L1 representan aproximadamente el ~90% de la capitalización total del mercado …pero su participación en las tarifas ha colapsado del ~60% al ~12% - DeFi genera aproximadamente el ~73% de las tarifas …pero representa menos del 10% de la valoración Las criptomonedas todavía están valoradas según la "tesis del protocolo gordo". Los datos muestran lo contrario. En pocas palabras: las L1 están sobrevaloradas, las aplicaciones están subvaloradas, y la mayor parte de las tarifas fluirá hacia la capa de agregación de usuarios. Afortunadamente, @CampbellJAustin tiene una excelente analogía para aclarar esto desde una perspectiva histórica también: ¿Qué empresa genera más dinero hoy en día? ¿DTCC (protocolo) o JPM (aplicación)? DTCC = ~$2.4B JPM = ~$180B Así que si soy un constructor o un inversor y quiero poner todos mis esfuerzos en la misión más impactante y rentable para los próximos tres años... la agregación de aplicaciones de stablecoins y pagos no parece una mala idea.