Die aggregierten ETF-Zuflüsse kaufen nicht den Dip. Die Nettosumme der institutionellen Nachfrage stammt fast ausschließlich von einer schrumpfenden Gruppe von Käufern im Treasury-Stil mit verbleibender Bilanzkapazität. Das ist unter anhaltendem Druck nicht nachhaltig. Ein dauerhafter Bitcoin-Boden erfordert wahrscheinlich, dass diese Akteure ihre Positionierung umkehren — nicht nur ihren Verkauf verlangsamen.