Der japanische Yen (schwarz) befindet sich auf einem Allzeittief, obwohl die Zinsdifferenzen (blau) stark gestiegen sind. Es ist verlockend zu denken, dass dies bedeutet, der Yen sei zu billig, aber das ist falsch. Die Renditeobergrenzen der BoJ bedeuten, dass das steigende Risiko einer Schuldenkrise im Yen eingepreist wird, nicht jedoch in den JGBs.