De Japanse Yen (zwart) staat op een historisch dieptepunt, zelfs nu de renteverschillen (blauw) scherp zijn gestegen. Het is verleidelijk om te denken dat dit betekent dat de Yen te goedkoop is, maar dat is niet juist. De yield caps van de BoJ betekenen dat het toenemende risico van een schuldencrisis in de Yen wordt geprijsd, maar niet in JGB's.