最近商業航天話題非常火熱，美股和大A都是漲幅最高的板塊。我們不妨從產品層面來深入分析一下火箭發射商的旗艦產品（如圖）。 火箭發行商分為Space X和其他以Rocketlab為首的中小發行商，Space X主打成本單價最低，但是以服務主要的大衛星發射客戶來決定排期和運載軌道等要素，對於小的衛星發射客戶來說不夠靈活，要麼需要等排期，要麼軌道不匹配，得自己用推進劑做軌道補償。 但是對於Rocketlab這類小火箭發行商來說，主打的是小衛星的專屬發射，可以不需要接受拼車，也可以不用軌道妥協，對於成本不敏感的小衛星發射客戶來說非常適合。 從“發射價格/LEO 載荷”的單位成本口徑看，SpaceX 依託成熟的一級回收與高發射頻次，在成本上形成明顯優勢。Electron 約 25k–28k 美元/kg，Firefly Alpha 約 14.6k 美元/kg，小型火箭的運載成本普遍偏高。Falcon 9 約 3.9k 美元/kg，成本水平顯著更低，並且成為主流商業發射的定價參考。 在這個背景下，Rocket Lab 推進 Neutron 的意義很明確。按公開標價粗算，Neutron 的單位成本約 4.6k 美元/kg，接近 Falcon 9 所在的成本區間。這將幫助 Rocket Lab 從小型專屬發射市場，擴展到更大的中型發射訂單池。 更長週期看，Starship 若兌現預期，單位成本可能下探至 0.8k–1.2k 美元/kg，對行業成本結構帶來進一步影響。不過在其穩定高頻運營之前，Falcon 9 仍將維持現實市場的基準地位。 對 Rocket Lab 這類小火箭廠商而言，競爭策略需要多條線並行。通過 Neutron 降低單位成本，具備承接部分主流訂單的條件。同時擴大衛星與任務服務相關收入，提升整體商業韌性。繼續服務對發射窗口、軌道匹配和交付確定性要求更高的客戶群體，維持專屬發射業務的穩定需求。