儘管利潤微薄且對保管庫和策展人的關注日益增加，DeFi 借貸協議在鏈上信用堆疊中捕獲的價值超過任何其他層級。來自 Aave 和 SparkLend 的數據顯示，保管庫支付的利息費用超過這些保管庫自身產生的收入。 > 這直接挑戰了分配是 DeFi 借貸主要護城河的觀點。 > 在 Etherfi、Fluid、Mellow 和 Treehouse 運行的主要策略中，借貸協議每單位部署的 TVL 所賺取的收益超過了建立在其之上的保管庫。 > 即使是上游資產發行者如 Lido，在考慮借貸的淨利息利潤後，捕獲的價值也較少。 > 這種優勢是結構性的，而非週期性的。借貸協議是通過名義借貸來獲利，而不是面向用戶的分配。 > 這使得它們能夠在各種策略、發行者和市場條件下捕獲價值，使借貸成為 DeFi 信用堆疊中最具防禦性的層級。 感謝 @SilvioBusonero 提供原始文章