Apesar das margens reduzidas e da crescente atenção sobre os cofres e curadores, os protocolos de empréstimo DeFi capturam mais valor do que qualquer outra camada na pilha de crédito onchain. Dados da Aave e SparkLend mostram que as taxas de juros pagas pelos cofres superam as receitas que esses cofres geram por si mesmos. > Isso desafia diretamente a ideia de que a distribuição é a principal barreira no empréstimo DeFi. > Em estratégias principais geridas pela Etherfi, Fluid, Mellow e Treehouse, os protocolos de empréstimo ganham mais por unidade de TVL implantado do que os cofres construídos sobre eles. > Mesmo emissores de ativos a montante como a Lido capturam menos valor uma vez que as margens líquidas de juros do empréstimo são incluídas. > A vantagem é estrutural em vez de cíclica. Os protocolos de empréstimo monetizam o valor nominal emprestado em vez da distribuição voltada para o usuário. > Isso permite que eles capturem valor em diversas estratégias, emissores e condições de mercado, tornando o empréstimo a camada mais defensável na pilha de crédito DeFi. Créditos a @SilvioBusonero pelo artigo original