尽管利润微薄且对保险库和策展人的关注日益增加，DeFi借贷协议在链上信用堆栈中捕获的价值超过了任何其他层。来自Aave和SparkLend的数据表明，保险库支付的利息费用超过了这些保险库自身产生的收入。 > 这直接挑战了分配是DeFi借贷主要护城河的观点。 > 在Etherfi、Fluid、Mellow和Treehouse运行的主要策略中，借贷协议每单位部署的TVL所赚取的收益超过了建立在其之上的保险库。 > 即使是像Lido这样的上游资产发行者，在考虑借款的净利息利润后，捕获的价值也更少。 > 这种优势是结构性的，而非周期性的。借贷协议通过名义借款而非面向用户的分配来实现货币化。 > 这使得它们能够在各种策略、发行者和市场条件下捕获价值，使借贷成为DeFi信用堆栈中最具防御性的层。 感谢@SilvioBusonero提供的原始文章