對我來說，AI顯然是打亂了典型的四年信貸/商業週期（因此也可能影響了BTC的週期） 這是一個完全不相關的催化劑，它可以在任何時候發生，但它發生在熊市的高峰期。它進來並在貨幣政策/信貸週期通常需要介入的時候拯救了市場。AI的出現，與正常的商業驅動因素不同，與正常的商業週期時間沒有任何關聯。因此，投入一個完全外生的、大規模的刺激事件會改變事物的正常節奏。 GDP保持上升，收益保持上升，資金湧入美國科技，投資於這些科技及其所包含的指數的投資者獲得了極好的回報，並能夠依靠自己的消費支持經濟。但在表面之下，普通人和普通企業一直在惡化。 如果沒有AI，我們在2022年可能會進一步下滑，或者需要更早放鬆政策。但巨大的AI刺激提升了指數和GDP，因此美聯儲不需要介入，他們可以繼續加息一段時間，可以繼續進行量化緊縮，等等。每個人都預期2022年會有衰退，也許如果沒有AI資本支出在底部拯救我們，他們會是對的。 但這種"AI刺激"並不像貨幣刺激那麼廣泛。它並不讓所有企業都能獲得像低利率那樣的廉價資本，我們沒有看到大多數企業因為這個而出現增長，我們沒有看到正常的商業週期。 結果是貨幣/信貸/商業週期被推遲了，自從整體經濟狀況由高收入者支撐以來，沒有理由重新點燃這些週期，只要你看平均數，情況仍然是美好的。 但這種情況不可能持續太久，沒有那10%的影響流向底部的90%。那90%在某個時候需要拯救，這就是為什麼我相信這個週期只是被延長，而不是完全避免。我想在某個時候，我們會看到市場的廣度增加，希望AI資金能夠在AI資本支出達到臨界點時有所傳播，中產階級企業也能從刺激和廉價資本中獲得提升。 一如既往，棘手的部分是路徑依賴/時機。即使我在這裡所說的一切都如預期那樣發生，何時發生以及事情最初會有多糟也可能有很大變化。我們是否會平穩過渡到一個新的商業週期，還是需要先經歷一次衰退來重置？許多路徑可以將我們帶到我所概述的唯一結果。