Es ist mir klar, dass KI der Faktor ist, der den typischen 4-jährigen Kredit-/Geschäftszyklus (und damit vermutlich auch den BTC-Zyklus) durcheinandergebracht hat. Ein völlig unkorrelierter Katalysator, es hätte jederzeit passieren können, aber es geschah am Höhepunkt des Bärenmarktes. Es kam und rettete den Markt genau zu dem Zeitpunkt, als die Geldpolitik/Kreditzyklen normalerweise hätten eingreifen müssen. Die Einführung von KI war, im Gegensatz zu normalen Geschäftstreibern, in keiner Weise an den normalen Zeitrahmen der Geschäftszyklen gebunden. Es folgt, dass das Einbringen eines völlig exogenen, massiv stimulierenden Ereignisses den normalen Rhythmus der Dinge verändern würde. Das BIP blieb hoch, die Gewinne blieben hoch, Geld floss in die US-Technologie, diejenigen, die in diese Technologie und die Indizes, die sie enthalten, investiert hatten, schnitten extrem gut ab und konnten die Wirtschaft ganz allein durch ihr Ausgeben unterstützen. Aber im Hintergrund haben normale Menschen, normale Unternehmen gelitten. Ohne KI wären wir wahrscheinlich 2022 weiter gefallen oder hätten früher eine Lockerung benötigt. Aber der enorme KI-Stimulus hob die Indizes und das BIP an, sodass die Fed nicht eingreifen musste, sie konnten die Zinsen eine Weile weiter erhöhen, sie konnten bis jetzt QT betreiben usw. Jeder erwartete eine Rezession im Jahr 2022, vielleicht hätten sie recht gehabt, wenn die KI-Investitionen nicht gekommen wären, um uns am Boden zu retten. Aber dieser "KI-Stimulus" ist nicht so breit gefächert wie der monetäre Stimulus. Er gibt nicht allen Unternehmen Zugang zu billigem Kapital, wie es niedrige Zinsen tun, wir sehen keinen Anstieg bei den meisten Unternehmen aufgrund dessen, wir sehen nicht den normalen Geschäftszyklus. Das Ergebnis ist, dass die monetären/Kredit-/Geschäftszyklen zurückgeschoben wurden, es gab keinen Grund für eine Wiederbelebung dieser Zyklen, da der Gesamtzustand der Wirtschaft von den Top-Verdienern getragen wird und das Bild rosig bleibt, solange man sich den Durchschnitt ansieht. Aber das kann nicht ewig so weitergehen, ohne dass die Effekte der oberen 10 % zu den unteren 90 % durchdringen. Diese 90 % müssen irgendwann gerettet werden, weshalb ich glaube, dass der Zyklus nur verlängert, nicht vollständig vermieden wurde. Ich stelle mir vor, dass wir irgendwann mehr Breite im Markt sehen werden, dass das KI-Geld hoffentlich etwas propagiert, wenn die KI-Investitionen einen Wendepunkt erreichen, und die mittelständischen Unternehmen einen Schub durch Stimulus und billiges Kapital erhalten. Wie immer ist der knifflige Teil die Pfadabhängigkeit/Zeitplanung. Selbst wenn alles, was ich hier sage, wie erwartet funktioniert, kann es stark variieren, wann es passiert und wie schlimm die Dinge zuerst werden. Übergehen wir reibungslos in einen neuen Geschäftszyklus oder braucht es zuerst eine Rezession, um uns zurückzusetzen? Viele Wege können uns zu dem einen Ergebnis führen, das ich skizziert habe.