Det er tydelig for meg at AI er det som forstyrret den typiske 4-årige kreditt-/forretningssyklusen (og dermed antakelig BTCs syklus) En helt ukorrelert katalysator, det kunne skjedd når som helst, men det skjedde på peak bear. Den kom inn og reddet markedet akkurat da pengepolitikk/kredittsykluser normalt måtte begynne å gripe inn. Fremveksten av KI, i motsetning til vanlige forretningsførere, var ikke på noen måte knyttet til den normale timingen av konjunktursykluser. Det følger at det å kaste inn en helt eksogen, massivt stimulerende hendelse ville endre den normale rytmen. BNP holdt seg oppe, inntjeningen holdt seg oppe, penger strømmet inn i amerikansk teknologi, de som investerte i teknologien og indeksene som inneholdt dem, tjente svært godt og kunne støtte økonomien helt på eget forbruk. Men under panseret har vanlige folk, vanlige virksomheter forfalt. Uten AI ville vi sannsynligvis ha falt enda mer i 2022 eller trengt lettelser tidligere. Men den enorme AI-stimulansen løftet indeksene og BNP, så Fed trengte ikke å gripe inn, de kunne fortsette å heve rentene en stund, de kunne fortsette å gjøre QT til nå, osv. Alle forventet resesjon i 2022, kanskje de hadde hatt rett hvis ikke AI-kapitalinvesteringer hadde kommet inn og reddet oss på bunnen. Men denne «KI-stimulansen» er ikke like bred som pengestimulansen. Det gir ikke alle bedrifter tilgang til billig kapital slik lave renter gjør, vi ser ikke en økning i de fleste virksomheter på grunn av dette, vi ser ikke den normale konjunktursyklusen. Resultatet er at monetære/kreditt-/konjunktursykluser ble skjøvet tilbake, det har ikke vært noen grunn til å gjenopplive disse syklusene siden økonomiens tilstand generelt holdes oppe av toppinntektsmottakerne, og bildet forblir rosenrødt så lenge man ser på gjennomsnittet. Men dette kan bare vare en stund uten at de øverste 10 % effektene flyter ned til de nederste 90 %. De 90 % må lagres på et tidspunkt, og derfor tror jeg syklusen bare har blitt forlenget, ikke helt unngått. Jeg ser for meg at vi på et tidspunkt vil se større bredde i markedet, at AI-pengene forhåpentligvis sprer seg noe når AI-kapitalen når et vippepunkt, og middelklassebedrifter får et løft av stimulans og billig kapital. Som alltid er den vanskelige delen stiavhengighet/timing. Selv om alt jeg sier her går som forventet, kan det variere mye når det skjer og hvor ille det blir først. Går vi glatt over i en ny konjunktursyklus, eller må det en resesjon til for å nullstille oss først? Mange veier kan føre oss til det ene resultatet jeg har skissert.