Je mi jasné, že AI je to, co narušilo typický čtyřletý úvěrový/hospodářský cyklus (a tím pádem i cyklus BTC) Zcela nesouvisející katalyzátor, mohl se stát kdykoliv, ale stalo se to na vrcholu Bear. Přišlo a zachránilo trh právě v době, kdy by normálně musely zasahovat cykly měnové politiky a úvěrů. Nástup AI, na rozdíl od běžných obchodních faktorů, nebyl nijak spojen s běžným načasováním hospodářských cyklů. Z toho vyplývá, že přidání zcela exogenní, masivně stimulující události by změnilo normální rytmus věcí. HDP zůstal na vrcholu, zisky zůstaly na vrcholu, peníze proudily do amerických technologií, ti, kdo do nich investovali, a indexy s nimi si vydělaly velmi dobře a mohly udržet ekonomiku jen na vlastních výdajích. Ale pod kapotou se upadají normální lidé, běžné podniky. Bez AI bychom pravděpodobně v roce 2022 klesli ještě více nebo bychom potřebovali uvolnění dříve. Ale obrovský stimul AI zvýšil indexy a HDP, takže Fed nemusel zasahovat, mohl ještě chvíli zvyšovat sazby, mohl pokračovat v QT až do teď atd. Všichni očekávali recesi v roce 2022, možná by měli pravdu, kdyby investice AI nezasáhly a nezachránily nás na dně. Ale tento "stimul AI" není tak široký jako měnový stimul. Nedává všem firmám přístup k levnému kapitálu jako nízké sazby, nevidíme nárůst většiny podniků kvůli tomu, nevidíme běžný hospodářský cyklus. Výsledkem je, že měnové/úvěrové/hospodářské cykly byly odloženy, nebyl důvod tyto cykly znovu rozjíždět, protože celkově je stav ekonomiky udržován nejbohatšími a obraz zůstává růžový, pokud se podíváte na průměr. Ale tohle může trvat jen omezeně dlouho, aniž by se těch horních 10 % efektů přesunulo dolů k dolním 90 %. Těch 90 % je třeba někdy zachránit, proto věřím, že cyklus se jen prodloužil, ne úplně vyhnul. Představuji si, že v určitém bodě uvidíme širší rozšíření trhu, že peníze z AI by se měly rozšířit nějaké, jakmile investice AI dosáhnou bodu zlomu, a střední třída získá podporu díky stimulu a levnému kapitálu. Jako vždy je složitá část závislost na cestě/načasování. I když všechno, co tu řeknu, dopadne podle očekávání, kdy se to stane a jak špatně to nejdřív bude, se může hodně lišit. Přecházíme hladce přímo do nového hospodářského cyklu, nebo nás nejdřív resetuje recese? Existuje mnoho cest, které nás mohou dovést k jednomu výsledku, který jsem nastínil.