Jest dla mnie jasne, że AI to czynnik, który zakłócił typowy 4-letni cykl kredytowy/biznesowy (a zatem cykl BTC przypuszczalnie) Całkowicie niepowiązany katalizator, mógł się zdarzyć w dowolnym momencie, ale zdarzył się w szczytowym okresie bessy. Przyszedł i uratował rynek dokładnie w momencie, w którym polityka monetarna/cykle kredytowe normalnie musiałyby zacząć interweniować. Pojawienie się AI, w przeciwieństwie do normalnych czynników biznesowych, nie było w żaden sposób związane z normalnym czasowaniem cykli biznesowych. Stąd wynika, że wprowadzenie całkowicie egzogennego, masywnego bodźca stymulacyjnego zmieniłoby normalny rytm rzeczy. PKB pozostało na wysokim poziomie, zyski pozostały na wysokim poziomie, pieniądze lały się do amerykańskiej technologii, ci, którzy zainwestowali w tę technologię oraz indeksy je zawierające, zyskali ogromnie i mogli wspierać gospodarkę samodzielnie wydając. Ale pod powierzchnią, normalni ludzie, normalne firmy pogarszały się. Bez AI prawdopodobnie spadlibyśmy jeszcze bardziej w 2022 roku lub potrzebowalibyśmy luzowania wcześniej. Ale ogromny bodziec AI podniósł indeksy i PKB, więc Fed nie musiał interweniować, mogli przez jakiś czas podnosić stopy procentowe, mogli kontynuować QT aż do teraz, itd. Wszyscy spodziewali się recesji w 2022 roku, być może mieliby rację, gdyby nie to, że wydatki na AI nie przyniosły nam ratunku na dnie. Ale ten "bodziec AI" nie jest tak szeroki jak bodziec monetarny. Nie daje wszystkim firmom dostępu do taniego kapitału, jak niskie stopy procentowe, nie widzimy wzrostu w większości firm z tego powodu, nie widzimy normalnego cyklu biznesowego. Wynik jest taki, że cykle monetarne/kredytowe/biznesowe zostały przesunięte, nie było powodu do reaktywacji tych cykli, ponieważ ogólny stan gospodarki jest podtrzymywany przez najwyżej zarabiających, a obraz pozostaje różowy, o ile patrzymy na średnią. Ale to może trwać tylko tak długo, bez tych efektów górnych 10% spływających do dolnych 90%. Te 90% potrzebuje ratunku w pewnym momencie, dlatego wierzę, że cykl został tylko wydłużony, a nie całkowicie uniknięty. Wyobrażam sobie, że w pewnym momencie zobaczymy większą szerokość rynku, że pieniądze z AI mam nadzieję będą się propagować, gdy wydatki na AI osiągną punkt krytyczny, a firmy klasy średniej dostaną wsparcie z bodźców i taniego kapitału. Jak zawsze, trudną częścią jest zależność od ścieżki/czasu. Nawet jeśli wszystko, co mówię, tutaj zrealizuje się zgodnie z oczekiwaniami, kiedy to się stanie i jak źle rzeczy się najpierw pogorszą, może się znacznie różnić. Czy przechodzimy płynnie do nowego cyklu biznesowego, czy potrzebujemy najpierw recesji, aby się zresetować? Wiele ścieżek może doprowadzić nas do jednego wyniku, który nakreśliłem.