Está claro para mí que la IA es lo que desvió el típico ciclo de crédito/negocios de 4 años (y, por lo tanto, presumiblemente el ciclo de BTC) Un catalizador completamente no correlacionado, podría haber sucedido en cualquier momento, pero ocurrió en el pico del mercado bajista. Entró y salvó el mercado justo en el momento en que la política monetaria/ciclos de crédito normalmente tendrían que haber comenzado a intervenir. La llegada de la IA, a diferencia de los impulsores comerciales normales, no estaba vinculada de ninguna manera al momento normal de los ciclos de negocios. Se deduce que introducir un evento masivamente estimulante completamente exógeno cambiaría el ritmo normal de las cosas. El PIB se mantuvo alto, las ganancias se mantuvieron altas, el dinero fluyó hacia la tecnología estadounidense, aquellos que invirtieron en esa tecnología y en los índices que las contienen salieron extremadamente bien y pudieron sostener la economía por sí mismos con su gasto. Pero bajo la superficie, las personas normales, los negocios normales han estado deteriorándose. Sin IA, probablemente habríamos caído más en 2022 o habríamos necesitado un alivio antes. Pero el enorme estímulo de IA levantó los índices y el PIB, por lo que la Reserva Federal no necesitó intervenir, pudieron seguir aumentando las tasas por un tiempo, pudieron seguir haciendo QT hasta ahora, etc. Todos esperaban una recesión en 2022, quizás habrían tenido razón si el gasto de capital en IA no hubiera venido a salvarnos en el fondo. Pero este "estímulo de IA" no es tan amplio como el estímulo monetario. No da a todas las empresas acceso a capital barato como lo hacen las bajas tasas, no vemos un aumento en la mayoría de las empresas debido a esto, no vemos el ciclo de negocios normal. El resultado es que los ciclos monetarios/de crédito/de negocios se han retrasado, no ha habido razón para reiniciar estos ciclos ya que, en general, el estado de la economía está siendo sostenido por los que más ganan y la imagen sigue siendo optimista siempre que se mire el promedio. Pero esto solo puede continuar así por tanto tiempo sin que esos efectos del 10% superior fluyan hacia el 90% inferior. Ese 90% necesita ser salvado en algún momento, por lo que creo que el ciclo solo se ha extendido, no se ha evitado por completo. Imagino que en algún momento veremos más amplitud en el mercado, que el dinero de IA, con suerte, se propague algo a medida que el gasto de capital en IA alcance un punto de inflexión, y las empresas de clase media reciban un impulso del estímulo y del capital barato. Como siempre, la parte complicada es la dependencia del camino/tiempo. Incluso si todo lo que digo aquí resulta como se espera, cuándo sucede y cuán mal se ponen las cosas primero puede variar mucho. ¿Transicionamos suavemente a un nuevo ciclo de negocios o necesitamos una recesión para reiniciarnos primero? Muchos caminos pueden llevarnos al único resultado que he esbozado.