真相：為什麼黃金正在超越Bitcoin——以及什麼可能改變局面 市場正在以連經驗豐富的交易者都難以解釋的方式發生變化。一種資產正在迅速上漲，另一種則滯後，然而這兩者本應對相同的力量作出反應。評論員們隨意使用簡單的標籤——“對沖”、“避風港”、“價值儲存”——但其背後的現實要複雜得多。表面上看似相似的東西，經過仔細觀察，實際上是由非常不同的動力驅動的。這對投資者的影響是巨大的。 在過去幾個月中，強烈的分歧已經形成。一些人認為這只是暫時的波動，另一些人則認為這標誌著新週期的開始。大多數人可以達成共識的是，舊的操作手冊不再能解釋我們所看到的走勢。交易者多年來依賴的熟悉敘事正在崩潰。如果你把這些資產視為可互換的，你可能會錯過這個週期中最重要的轉折點之一。 現在正在展開的事情不能簡化為一個單一的頭條新聞。美聯儲的溫和立場、利率預期的變化和美元的疲軟都很重要——但它們並不能解釋為什麼一個市場在飆升而另一個市場卻難以獲得買盤。還有其他因素在起作用。圖表證實了這一點。資金流動也證實了這一點。然而，大多數投資者卻在錯誤的地方尋找。當你意識到實際上是什麼驅動每種資產時，你會明白為什麼一種資產已經迅速前進——而另一種資產可能只是在等待合適的火花。 數據講述了一個既明顯又隱藏的故事。許多分析師所引用的“證據”在你放大視野時看起來截然不同。流動性指標在研究和媒體中被廣泛引用，但比大多數人意識到的更具誤導性。而最重要的變量則隱藏在顯而易見的地方——微妙到可以被忽視，但又強大到足以解釋我們今天所看到的分歧。對於那些能早早捕捉到這一點的人來說，局勢是非同尋常的。對於那些錯過的人來說，風險在於在錯誤的時間錯誤地定位。 這不僅僅是關於短期交易。這是關於理解現代市場中兩個最重要的對沖工具是如何運作的——以及為什麼它們並不總是一起移動。如果你曾經想知道為什麼一種被稱為貶值對沖的資產在資金寬鬆時未能上漲，或者為什麼另一種資產在看似微不足道的政策變化時卻飆升，這就是你理解的機會。機制很重要，而且往往是反直覺的。一旦你看到了它們，就很難再以同樣的方式看待市場走勢。 完整報告詳細分析了目前最重要的區別，使用歷史數據、技術信號和宏觀背景。它展示了敘事中錯誤的地方、盲點在哪裡，以及在未來幾個月可能改變局面的因素。免費讀者只能看到表面。要揭示塑造今年最重要市場分歧的驅動因素，你需要深入挖掘。 在評論區查看完整報告鏈接...

MicroStrategy：駛向深淵——還是即將突破？ @MicroStrategy 為什麼這份報告很重要 自5月以來，我們對MicroStrategy持看跌觀點，預計夏季將出現更廣泛的整合，波動性下降。 這一情景在很大程度上得以實現，股價從400美元滑落至330美元（-17.5%）。 330美元的水平是我們最初的下行目標，如我們在8月18日的報告中所述，可能會延伸至300美元。 與此同時，數字資產國庫（DAT）主題已經成熟到許多公司現在的交易接近其淨資產值，這使得融資變得越來越複雜。 尤其是小型參與者，缺乏規模以接觸全系列金融產品，包括傳統債務市場。 關鍵問題是這些國庫公司是否能夠再次獲得有意義的淨資產值溢價——以及這是否標誌著該主題的結束。 我們認為這可能是一個關鍵的拐點，我們有幾種交易策略，下面將進行解釋。 查看完整報告：

比特幣、美聯儲和12萬美元的問題 比特幣年初至今上漲了24%，但許多交易者仍然感到沮喪。 與股票市場——因持續的資金流入而穩步上漲——不同，加密貨幣似乎是突發性波動，往往與單一催化劑相關。 這種沮喪源於錯過那些似乎憑空而來的急劇上漲。 這就是為什麼理解究竟是什麼驅動這些波動比以往任何時候都更為重要。 本週，所有的目光都集中在美聯儲身上。有些人認為降息將是推動比特幣突破12萬美元的火花。 另一些人則警告這可能是一個經典的“賣消息”時刻。 現實，像往常一樣，更為複雜。 資金流入、倉位、季節性，甚至被忽視的信號，如信用利差和我們自己的貪婪與恐懼模型，都描繪出一個引人入勝的圖景——一個可能讓許多交易者感到意外的圖景。 歷史提供了線索。去年，美聯儲的意外降息引發了立即的反彈……但幾乎同樣迅速地消退。 然而幾周後，比特幣卻上演了一次更為強勁的突破。 季節性週期、流動性變化和市場結構都發揮了作用。 現在可能也存在相同的動態——但由於面臨更大的資金流動和風險資產偏向看漲，影響更為深遠。 期權市場已經在講述自己的故事。 幾天前持有看跌倉位的交易者現在正在轉向看漲，準備迎接FOMC會議。看漲期權相對於看跌期權的價格較高。 波動性正在調整。 但更深層的問題依然存在：他們是提前佈局，還是仍然落後於市場？ 但有一個令人驚訝的因素，對比特幣的影響甚至比美聯儲的任何舉動更為強大：