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CM
$SPK 单日又涨了100%+，借此也说一下Spark和整个借贷市场的情况:
1. 估值:
之前低估肯定是有，但这个拉法大概率是高控盘的，目前FDV (16亿) 已经接近Morpho (19亿)，当然市值还比较低，理性来看差不多了，抽风再往上走也可能，洗盘彻底车比较轻，基本就是不可预测范围了。
2. 位置和发展:
不是fud，个人仍然关注其发展，从基本面上说，靠着MakerDAO，TVL肯定是不缺的，单这一点就是护城河。
但目前想抢走Aave的市场也比较难，基本就是与Morpho、Compound处在T2，再往下T3还有Euler、Silo，借贷这个赛道很红海，但现在有了合规稳定币、RWA这些预期，算有了新话题。
这两个新话题展开的话，基本是整个借贷市场收益，对于现有的格局来说，可能变化不大，除非某个项目能拿到非常好的资源，那么弯道超车是有可能的，但就目前来看，这里最有优势的仍然是Aave，Spark也有想象空间是因为MakerDAO也有RWA这条线，从这一点来说可以关注着。
7月22日 20:58
TVL 48亿，排名第三的借贷协议，Spark $SPK 单日上涨80%，时间线上几乎看不到什么讨论，反倒是嘴撸的时候满屏都是奶文，看来车是真的轻。
126.08K
话里话外， $INK 可能要TGE了，如果是这样时机挑的还是挺好的。
7月22日 21:00
你们中的一些人已经知道了。
你们中的一些人即将发现。
8.14K
这次跟5月 $ETH 的上涨相比，更新一下我的观点：
thread(1-8)🧵
1. 这次上涨大多是来自机构抢筹。
2. Peter Thiel入场的影响力是情绪催化剂。
3. 阶段性的顶大概率是山寨开始"微策略"，然后有弱共识资产玩脱出现崩盘，市场信心开始下降传导至主流资产，但对于强共识资产是抄底机会。
4. 强共识资产，BTC基本是市场无争议的，ETH存在争议，但最有机会，过度fud情绪的修正还在继续。
5. ETH/BTC汇率上涨至0.03+，在预期当中，过了绝对底部但还有空间。
6. 这种币股结构，股票市场需要的灵敏度会更高，波动更大，入场时机很重要。加密资产这边反而是简单模式，但确实更多degen的机会在股票那边。
7. 不是永动机，MicroStrategy和BTC也不是，根本上是一个结构问题，MicroStrategy的结构更好，债务目前来看比较可控，利息能够还。"新微策略"们，通常打法更加激进，所有一切的核心非常简单，就是融资能力，以及用什么样的叙事和包装让融资能力变强，打造一个好的结构，当市场出现风险的时候不用卖币，甚至还能继续融到钱。
8. 但问题是，如果小资产也大举效仿，这个玩法过于激进肯定容易玩脱，而且有左手倒右手借股票市场出货的嫌疑，合规风险也是一个X因素，然后市场对这种模式的信心会下降，严重一些就会影响到主流资产，甚至是MicroStrategy和BTC，这是大概能预测的一个雷，当然某种程度上也是机会，仁者见仁。
2025年5月11日
很多人在讨论这一波是以太坊生态和DeFi的爆发期，个人观点:
1. 这一波ETH上涨不是因为升级带来的基本面改变
2. 更多是来自对以前过度fud情绪的价格修正
3. 有一部分来自ETF质押可能通过的预期
4. ETH/BTC汇率从0.18-0.24仍然处于历史低位
关于DeFi，蓝筹都在跟涨，但新项目仍没有关注度，热情还没来
50.32K
$ENA 要开启第一个"DeFi微策略"了，通过StablecoinX这家公司，PIPE筹集3.6亿美金，其中2.6亿马上会投入到 ENA 储备的购买，预计6周内完成，每天约500万美金。StablecoinX则计划未来3个月在美股上市。
DeFi与CeFi的桥梁居然是这样架起来的，放在4年前绝对会被当成疯子。可能很快，我们就会看到下一个
7月21日 21:25
StablecoinX Inc. @stablecoin_x 宣布筹集 3.6 亿美元资金以购买 $ENA，并将寻求在纳斯达克全球市场上市其 A 类普通股，股票代码为 "USDE"，其中包括来自 Ethena 基金会的 6000 万美元 ENA 贡献。
股权市场现在将直接接触并暴露于金融领域最重要的新兴趋势：
数字美元和稳定币的增长。
为了启动其收购策略，StablecoinX Inc. 将使用筹集的 2.6 亿美元现金收益（扣除某些费用）购买来自 Ethena 基金会子公司的锁定 ENA。
从今天开始，Ethena 基金会子公司（通过第三方市场做市商）将使用来自代币销售的 2.6 亿美元现金收益的 100% 来在未来几周内在公开交易场所战略性地购买 $ENA，进一步使基金会的激励与 StableCoinX 股东的利益保持一致。
计划的部署时间表大约是从今天开始，每天约 500 万美元，持续 6 周。在当前价格下，2.6 亿美元大约占流通供应的 8%。
重要的是，Ethena 基金会有权自行决定否决 StableCoinX 的任何 $ENA 销售。理想情况下，代币将永远不会以单一的积累为目标进行销售。
在 StableCoinX 随后筹集资金以购买来自 Ethena 基金会或其附属公司的额外锁定 ENA 的情况下，计划将这些代币销售的现金收益用于购买现货 $ENA。
StableCoinX 的财库策略是一项经过深思熟虑的多年资本配置策略，使 StableCoinX 能够捕捉对数字美元需求的巨大价值，同时为股东带来每股 ENA 的复利。
39.27K
用基本面是否改善来衡量现在的 $ETH 行情，明显是有错位的。
无争议的是，这一轮的牛市是机构和传统世界主导的，BTC原本存在的“基本面问题”，比如安全预算，量子计算，这些以前经常被讨论的问题，你几乎看不见了，因为这些问题没有影响机构和外界投资者买单。
映射到ETH，就对应碎片化，L2分流这些问题，它与BTC存在的问题一样，都是需要充分讨论和解决的，但用这个来判断当下的行情，明显是错位的。
当下这个行情的关键，并不是CRYPTO世界的基本面，场内叙事在这个周期不是主导，而是这套微策略飞轮需要的
1 持续融资能力
2 市场信心塑造
能否在比特币以外的市场跑通，SBET的激进打法给飞轮的提速是否健康，合规压力会不会来，是否带来其他机构进场。
这扇门已经打开了，不要让它关上。
36.11K
Unichain近况
几乎所有的Pool，从7月开始激励都在锐减。如果 $UNI 的价格不再上涨的情况下，这个收益率在目前链上稳定币的高利率环境下，竞争力比较小。
从Gauntlet上个月的总结报告来看，TVL和交易量数据上Unichain已经完成了当初设定的KPI，但大部分的增长来自套利，而非有机需求。
对于Uniswap来说，只要肯花钱，规模就能做起来，因为AMM的机制决定天然带来套利交易，即使没有实际需求，主流资产也一定有交易量，在补贴下降甚至停止的情况下，TVL短期会下降，直至与交易量、fee匹配到一个平衡点，就大概会停在某个位置。因为Uniswap受益于本身协议稳定性的护城河，只要fee的收益率高出市场平均水平一个段位，就会有人做LP。
以上对于一个dex来说，Uniswap的扩张在没有实际需求的情况下仍然能够完成，但上升到Unichain一条链的角度，如果始终无法产生有机需求，这个问题就完全不同，用户是无法接受的。
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