🚨 ЗОЛОТО РУЙНУЄТЬСЯ! Це не просто випадкове отримання прибутку. Золото стало загальноприйнятою макроставкою... І консенсус завжди зрештою карається. Це зумовлено хеджуванням від інфляції, макростресом і агресивним позиціонуванням. Ось що насправді говорить сьогоднішній дроп: 1) МАКРОТИСК ЗНОВУ ЗРОСТАЄ. Після великого зростання ринки почали оцінювати повільніше зростання, стабільну прибутковість і менш агресивне зниження ставок у 2026 році. Зростання реальної дохідності або жорсткіші фінансові умови зменшують привабливість неприбуткових активів, таких як золото. 2) ЦЕ ЗНИЖЕННЯ ВІДОБРАЖАЄ ПЕРЕОЦІНКУ РИЗИКУ, А НЕ ЧИСТЕ ОТРИМАННЯ ПРИБУТКУ Коли золото зростає завдяки очікуванням легшої монетарної політики, раптова зміна очікувань ставок швидко змінить цю логіку. Ринки тепер ставлять під сумнів, наскільки сильним буде наступний цикл послаблення ФРС. 3) ЗОЛОТО — ЦЕ ЧИСТИЙ МАКРОХЕДЖ На відміну від ризикових активів, золото не залежить від промислового попиту. Натомість його ціна визначається реальною дохідністю, доларом і умовами ліквідності. Коли очікування щодо пом'якшення політики слабшають, золото одразу опиняється під тиском. 4) АЖІОТАЖ БУВ СТВОРЕНИЙ Потік золота був підживлений позиціонуванням і макроекономічними наративами. Але різкі падіння, як цей, показують, що спекулятивний попит і позиціонування можуть так само швидко зникнути, щойно макросигнали зміняться. Сигнал тут — макро, а не специфічний для золота. ...