🚨 KULTA ROMAHTAA! Tämä ei ole mikään satunnainen voitontavoittelua. Kullasta tuli yksimielinen makroveto... Ja konsensus saa aina rangaistuksen lopulta. Tätä ohjaavat inflaatiosuojaus, makrotason stressi ja aggressiivinen asemoiminen. Tässä on, mitä tämän päivän pudotus oikeastaan kertoo: 1) MAKROPAINE KASVAA UUDELLEEN Suuren nousun jälkeen markkinat ovat alkaneet hinnoitella hitaampaa kasvua, tahmeampia tuottoja ja vähemmän aggressiivisia koronlaskuja vuonna 2026. Nousevat reaalituotot tai tiukemmat taloudelliset olosuhteet vähentävät tuottoutumattomien omaisuuserien, kuten kullan, vetovoimaa. 2) TÄMÄ LASKU HEIJASTAA RISKIN UUDELLEENHINNOITTELUA, EI PELKKÄÄ VOITONTAVOITTELUA. Kun kulta nousee helpomman rahapolitiikan odotusten myötä, äkillinen muutos korko-odotuksissa kääntää tämän logiikan nopeasti. Markkinat kyseenalaistavat nyt, kuinka vahva Fedin seuraava löysäysykli todella tulee olemaan. 3) KULTA ON PUHDAS MAKRO PENSASSUOJA Toisin kuin riskivarat, kulta ei ole riippuvainen teollisesta kysynnästä. Sen sijaan sen hintaa ohjaavat reaalituotot, dollari ja likviditeettiolosuhteet. Kun odotukset politiikan keventämisestä heikkenevät, kulta joutuu välittömästi paineen alle. 4) HYPE VALMISTETTIIN Kultajuoksua vauhdittivat sijoittuminen ja makrotason kertomukset. Mutta tällaiset jyrkät laskut osoittavat, että spekulatiivinen kysyntä ja asema voivat purkautua yhtä nopeasti, kun makrosignaalit muuttuvat. Tässä signaali on makromainen, ei kultakohtainen. ...