🚨 ZLATO PADÁ! Tohle není žádné běžné vybírání zisku. Zlato se stalo konsenzuální makro sázkou... A konsenzus je vždy nakonec potrestán. Je poháněno inflačním zajištěním, makroekonomickým stresem a agresivním pozicováním. Tady je, co vám dnešní dropová zpráva vlastně říká: 1) MAKROTLAK SE OPĚT ZVYŠUJE Po velkém růstu začaly trhy počítat s pomalejším růstem, nestabilními výnosy a méně agresivními snižováními sazeb v roce 2026. Rostoucí reálné výnosy nebo přísnější finanční podmínky snižují atraktivitu nevýnosných aktiv, jako je zlato. 2) TENTO POKLES ODRÁŽÍ PŘEHODNOCENÍ RIZIKA, NIKOLI ČISTÉ PŘIJÍMÁNÍ ZISKU Když zlato ovládne na základě očekávání mírnější měnové politiky, náhlá změna očekávání sazeb tuto logiku rychle obrátí. Trhy nyní zpochybňují, jak silný bude příští cyklus uvolňování Fedu ve skutečnosti. 3) ZLATO JE ČISTĚ MAKRO ZAJIŠTĚNÍ Na rozdíl od rizikových aktiv zlato nezávisí na průmyslové poptávce. Místo toho je jeho cena řízena reálnými výnosy, dolarem a likviditními podmínkami. Když očekávání ohledně uvolňování politiky slábnou, zlato je okamžitě pod tlakem. 4) HUMBUK BYL VYTVOŘENÝ Zlatý trend byl poháněn pozicováním a makro narativy. Ale prudké poklesy jako tento ukazují, že spekulativní poptávka a pozice se mohou rozjet stejně rychle, jakmile se makro signály změní. Signál je zde makro, ne specifický pro zlato. ...