Kärninflation i PCE. Årliga premier: 1 månad: 2,4 % 3 månader: 2,7 % 6 månader: 2,7 % 12 månader 2,8 %

Fullständig uppsättning siffror.

Det som sticker ut är hur låg bostadsinflationen var i september, något vi redan såg i KPI. Jag skulle inte förvänta mig att det skulle vara länge.

Som ett resultat fortsätter kärn-PCE-tjänsterna exklusive bostäder att öka.

Förresten, jag har betonat att marknadskärnan är bättre att titta på än överlag. Den hade varit högre än vanlig kärna de senaste månaderna men det vände i september. Och med tanke på vad som hände på marknaden kommer det troligen att förbli omvänt i oktober också.

Men överlag kom det mesta av inflationen från sidan med varaktiga varor. Vi ligger långt ifrån trenden före tullen för varupriser, vilket är i linje med genomsläpp från tullar. Vilket är goda nyheter ur Feds perspektiv eftersom det troligen är övergångstid.

På den verkliga sidan av ekonomin var det mycket liten tillväxt i konsumtionen i september. Men jag skulle inte oroa mig så mycket – överlag har det varit väldigt starkt. Baserat på dessa siffror ökade konsumtionsutgifterna med 2,7 % per år under tredje kvartalet.

Sammanfattningsvis är inflationen 0,8 procentenheter över Feds mål. Konsumtionsutgifterna är i linje med BNP-tillväxten i tredje kvartalet med 3 %+ årlig. Lägg därtill finanspolitisk expansion, förmögenhetseffekt från tillgångsprisökningar och möjligheten till en bubbla, och jag förstår helt enkelt inte varför Fed sänker nästa vecka.