Inflação do PCE Core. Taxas anuais: 1 mês: 2,4% 3 meses: 2,7% 6 meses: 2,7% 12 meses: 2,8%

Conjunto completo de números.

O que se destaca é quão baixa foi a inflação habitacional em setembro, algo que já vimos no IPC. Não esperaria que isso durasse.

Como resultado, os serviços principais do PCE, excluindo habitação, continuam a aumentar.

A propósito, eu enfatizei que o núcleo do mercado é melhor para se observar do que o geral. Ele esteve mais alto do que o núcleo regular nos últimos meses, mas isso se inverteu em setembro. E dado o que aconteceu no mercado, provavelmente permanecerá invertido em outubro também.

Mas, no geral, a maior parte da inflação veio do lado dos bens duráveis. Estamos bem distantes da tendência pré-tarifária para os preços dos bens, consistente com a transferência dos efeitos das tarifas. O que é uma boa notícia do ponto de vista do Fed, porque é mais provável que isso seja transitório.

No lado real da economia, houve muito pouco crescimento do consumo em setembro. Mas eu não me preocuparia muito -- no geral tem sido muito forte. Com base nesses números, o consumo cresceu a uma taxa anual de 2,7% no terceiro trimestre.

Em suma, a inflação está 0,8 pontos percentuais acima da meta do Fed. O consumo das famílias é consistente com um crescimento do PIB no Q3 a uma taxa anual superior a 3%. Adicione a isso a expansão fiscal, o efeito riqueza proveniente do aumento dos preços dos ativos e a possibilidade de uma bolha, e eu simplesmente não entendo por que o Fed está cortando na próxima semana.