@aave держал $1.2B USDT в неактивной ликвидности в прошлом году, что снизило среднюю процентную ставку заимствования с 5.7% до 4% по поставкам, в то время как бенчмарк SOFR находился на более высоком уровне. Этот спред представляет собой возможность для повышения эффективности! Вот как Контроллер Реинвестирования V4 может оптимизировать этот капитал, не ставя под угрозу платежеспособность 🧐 Рамки Обсуждения Сообщества LlamaRisk опубликовал это исследование, чтобы предоставить основанную на данных структуру для сообщества. Цель состоит в том, чтобы обсудить, как протокол может оптимизировать неактивную ликвидность и повысить доходность кредиторов, используя эти новые механизмы, обеспечивая при этом надежность и безопасность любой реализации. Возможность Неактивного Капитала На протяжении 2025 года рынок USDT поддерживал значительный буфер ликвидности. Хотя это обеспечивает безопасность, это снижает доходность кредиторов. Перенос этой ликвидности в низкорисковые стратегии, такие как казначейские облигации США или фонды денежного рынка, показывает, что протокол может увеличить APY до 4.93% (при полной загрузке), одновременно генерируя вторичный доход для DAO. Управление Ликвидностью и Задержками Реинвестирование неактивных средств требует тщательного управления временем погашения. Исторические данные показывают, что шоки при выводе средств часто происходят в начале. Если средства находятся в циклах расчетов T+1 во время события вывода, протоколу нужен механизм для преодоления этого разрыва. Динамическая Калибровка IRM Чтобы смягчить это, исследование предлагает динамическую Модель Процентной Ставки. Она рассчитывает использование на основе "Максимального Теоретического Использования" (физические наличные + реинвестированные активы). Если физические наличные заканчиваются во время возврата средств, ставки корректируются для стимулирования погашений, защищая ликвидность протокола. Регуляторные и Операционные Соображения Интеграция внебиржевых активов требует различных структур. В отчете рассматриваются два пути: модель, управляемая протоколом, или модель стейкинга с опцией для пользователей. Последняя может предложить лучшее соответствие, сопоставляя предпочтения ликвидности пользователей с окнами погашения основной стратегии RWA.