Многие говорят, что я FUD в криптосфере, на самом деле я как раз оптимистично настроен на криптосферу, поэтому держу большое количество активов в этой сфере. Но для людей вне круга вам нужно найти некоторые причины, чтобы купить биткойн: Ранее причины были вполне обоснованными, с точки зрения нарратива биткойн обладает свойствами несуверенного актива, который может противостоять рискам, а также имеет дефицит цифрового золота. Когда крупные учреждения делают распределение активов, они смотрят не только на нарратив, но и на статистическую доходность и риск активов. Учреждения обычно предпочитают использовать коэффициенты Шарпа и Сортино для оценки риска и доходности актива. Проще говоря, актив с более высоким коэффициентом Шарпа означает, что при одинаковом уровне волатильности, вложение в этот актив принесло больше денег; более высокий коэффициент Сортино указывает на то, что при одинаковом "риске потерь" вы можете получить более высокую сверхдоходность. Оба этих показателя биткойн когда-то показывал особенно выдающиеся результаты, как показано на следующем графике, коэффициенты Шарпа и Сортино биткойна за последние 10 лет, за исключением 2018-2022 годов, значительно опережали такие классы активов, как акции, облигации, недвижимость и золото. На данный момент в этом году (как показано на графике 3), коэффициент Шарпа биткойна все еще отличный, но уже уступает золоту и акциям Google, поэтому с точки зрения соотношения риска и доходности институциональным инвесторам трудно выделить дополнительные средства в биткойн, так как покупка золота и акций крупных компаний в США кажется более привлекательной. Конечно, в криптосфере нет безнадежности. Как говорится, в Q4 биткойн исторически показывает хорошие результаты, и структура ETF по биткойну не показывает явных признаков разворота, что указывает на то, что недавнее падение в основном вызвано эмоциями. Так что пусть биткойн переживет зиму, на этот раз действительно нужно "fangshouyibo".

Grok посчитал данные за 2025 год на текущий момент, биткойн все еще имеет Sharpe Ratio ниже, чем золото и американские акции.

Кроме того, MicroStrategy действительно не может больше покупать, цена акций не растет, облигации не могут привлечь деньги, объем покупок в октябре значительно ниже, чем в июле-сентябре.