Os lucros estão cada vez mais impulsionando a alta do mercado: A contribuição do crescimento dos lucros para os retornos do S&P 500 subiu para 79% no ano acumulado em 2025, a caminho do segundo aumento anual consecutivo. A contribuição com os lucros aumentou +24 pontos em relação ao ano e quase triplicou desde 2023. Como resultado, os 21% acumulados restantes vieram de múltiplas expansões, refletindo avaliações de mercado mais altas. Em comparação, a expansão múltipla representou 45% e 73% dos ganhos de mercado no ano passado e em 2023. Em outras palavras, a "qualidade" do impulso do mercado está melhorando. Fundamentos são fortes.